事件概述：2026 年9 月20 日，中国信息安全测评中心发布《安全可靠测评结果公告（2026 年第3 号）》。2025 年7 月发布的《安全可靠测评工作指南（V3.0）》首次将打印机主控芯片纳入测评品类，本期公告为打印机主控芯片测评结果的首次公布，共4 款产品通过测评，公司旗下极海微电子两款产品极海KP3701、极海SN2701 位列其中，成为首批通过安全可靠测评的打印机主控芯片。

主控芯片测评因素落地叠加进口设备调查，信创打印机替代进程有望加速。根据公司2026 年半年报，2026H1 公司信创市场打印机销量同比下降，同期公司打印机主控芯片处于安全可靠测评过程中，信创市场出货节奏尚未恢复正常。但近期政策与需求两端同步变化：8 月5 日，商务部依据《对外贸易法》对装有外国系统软件的进口打印复印办公设备发起国家安全立案调查；国务院办公厅关于政府采购中给予本国产品20%价格评审优惠等政策落地。根据公司2026 年半年报，2026 年行业信创与央国企替代进程正迎来新一轮加速；极海打印主控SoC 在国内市场、国内信创市场占有率稳居第一，国内激光打印机市场国产品牌出货量占比约42%，其中搭载极海主控芯片的占比约70%，国内信创市场中搭载极海主控芯片的打印机出货量占比预计约为63%。测评通过后，公司信创打印机整机与芯片环节均有望受益。

奔图海外与商用市场稳增长成为经营坚实基础，二季度经营环比改善。根据公司2026 年半年报，主要由于打印机主控芯片正在进行安全可靠测评，信创市场出货节奏尚未恢复正常；打印机整体销量同比下降5.26%，其中海外销量同比增长30.5%、国内商用市场销量同比增长1%、A3 复印机销量同比增长33.57%。

2026Q2 奔图实现营业收入8.8 亿元，环比增长4.13%，A3 复印机销量环比增长50%。海外市场方面，公司以“新兴市场放量、发达市场升维”双轮驱动，将在“一带一路”沿线锤炼的本地化运营能力向西欧等高价值发达市场复制；国内商用市场方面，公司执行“以质量换增长”策略，削减低毛利产品并对低端产品适度提价，商用业务收入与利润均实现增长；产品端推出首款AI 打印一体机，喷墨产品的研发与市场导入同步推进。

极海微电子芯片业务逆势增长，新型存储与人形机器人布局打开成长空间。

2026H1 极海微实现营业收入6.45 亿元，同比增长16.17%，其中工控、汽车等非耗材芯片营收3.11 亿元，同比增长22%；净利润0.31 亿元，同比增长74.57%；芯片总出货量3.78 亿颗，同比增长28.92%，其中工控芯片销量同比增长66%、汽车芯片销量同比增长50%。极海与上海新储签署《PCM 芯片开发合作框架协议》，合作开发以PCM IP 为核心、对应EEPROM、NOR、NAND、DRAM、MCU等品类的产品；上海新储深耕相变存储技术20 余年，双方已有十余年合作基础，合作有望加快新型存储商业化落地。公司已构建从工业机器人到人形机器人的芯片产品矩阵，覆盖关节控制器、灵巧手电机驱动、智能编码器、BMS 主控、测距雷达传感器主控等核心零部件，2026H1 实现向多个机器人及工业自动化头部企业批量出货。

通用耗材业务扭亏增效，全产业链与品牌优势保持行业领先。2026H1 通用耗材业务净利润0.30 亿元，同比增长8.14%；总销量同比增长20.11%，汇兑损失对该业务净利润造成约0.40 亿元的负面影响，公司通过组织架构变革与深度管理整合推动板块扭亏增效。截至2026 年6 月末，公司拥有自主研发专利3,446 项（其中发明专利1,400 项），另有1,790 项专利申请正在审查过程中；产品覆盖全球150 多个国家和地区，拥有“奔图”“极海”“艾派克”“G&G”“格之格”等知名品牌。

投资建议：公司为全球激光打印机市场份额第四的厂商，打印机主控芯片通过安全可靠测评后，信创市场出货节奏有望逐步恢复，叠加海外市场扩张与AI 智能升级，未来有望持续拓展打开成长新空间。我们预计2026-2028 年公司收入分别为99.81/125.91/156.33 亿元，归母净利润为2.37/5.87/9.06 亿元，当前股价对应PE 分别为103X、41X、27X，维持“推荐”评级。

风险提示：国产替代需求释放节奏存在不确定性；同业竞争加剧的风险。