核心要点

行情回顾

1、贸易板块本周下跌1.17%，跑输沪深300指数的0.59%的跌幅，在131个板块中排名第78位，处于中下游水平。周内板块单日涨跌幅排名波动较大，12月29日排名第30位，表现相对较好；12月30日跌至第118位，显示板块走势疲软。

2、本周主力资金净流出6037.62万元，资金面承压。尽管12月29日净流入1.03亿元，但随后两日资金大幅流出，分别净流出8345.75万元和7965.59万元，反映出机构对板块的关注度下降。

3、板块内个股表现分化，五矿发展周涨幅10.03%，领涨板块；凯瑞德、苏美达等个股也有小幅上涨。相反，苏豪汇鸿下跌5.71%，怡亚通、*ST沪科等个股跌幅居前。

4、截至12月31日，贸易板块市盈率（TTM）为33.32，位于近一年数据的80.17分位；市净率（MRQ）为4.37，位于81.82分位。当前板块估值处于较高水平。

宏观解读

1、美国银行CEO Brian Moynihan预计，特朗普政府将于2026年推动贸易紧张局势降温，全球平均税率料将稳定在15%左右，有助于全球贸易环境的改善。

2、韩国2025年12月出口同比增长13.4%，达到695.7亿美元，创历史新高，连续11个月实现增长。

3、我国2025年前11个月货物贸易出口同比增速（以人民币计）仍达6.2%，超出了年初预期。

4、人民币跨境支付系统（CIPS）已接入1700余家境内外参与者，业务触达全球六大洲189个国家和地区的5000多家法人银行机构。

5、国务院常务会议部署复制推广跨境贸易便利化专项行动政策措施，提出促进跨境物流高效畅通，加强通道间及运输方式间对接，推动绿色贸易、跨境电商等新业态新模式发展。

行业要闻

1、科威特大穆巴拉克港一期EPC项目签约仪式在科威特举行。该项目将显著提升科威特港口吞吐能力和物流效率，推动港口经济、航运服务、仓储加工等多个相关产业发展，对区域经济互联互通和全球贸易格局产生积极影响。

2、据彭博报道，中国买家2025年已购买至少800万吨美国大豆，显示出中美贸易合作的积极进展。

3、美国总统特朗普将针对软包家具、厨房橱柜和浴室柜的关税上调措施推迟至2027年1月1日生效。

投资建议

1、短期关注贸易便利化受益企业：近期，国务院常务会议部署复制推广跨境贸易便利化专项行动政策措施，旨在促进跨境物流高效畅通，加强通道间及运输方式间对接，推动绿色贸易、跨境电商等新业态新模式发展。这将有助于降低贸易成本，提高贸易效率，促进全球贸易的繁荣发展。短期内，建议关注在跨境物流、跨境电商领域具有优势的企业，这些企业有望在政策支持下受益，业绩得到提升。同时，全球贸易政策走向缓和，主要经济体出口表现强劲，也为贸易相关企业提供了良好的外部环境。

2、长期看好人民币国际化带来的机遇：人民币跨境支付系统（CIPS）业务覆盖全球六大洲，人民币已成为全球第二大贸易融资货币，国际化进程加速推进。长期来看，随着人民币国际化程度的提高，将为我国贸易企业带来新的发展机遇。建议关注在国际贸易中具有领先优势的企业，特别是那些业务遍及全球、能够利用人民币国际化优势提升竞争力的公司。人民币国际化有助于降低汇率风险，提高贸易结算效率，有利于企业的长期发展。

风险提示

全球贸易形势仍存在不确定性，部分国家贸易保护主义抬头可能对国际贸易环境造成冲击；同时，汇率波动和政策变化也可能对企业业绩产生影响，需警惕相关风险。