事件

公司发布18 年一季报

2018 年一季报正式披露，营业总收入3.03 亿元，同比去年-8.84% ，净利润为-2147.65 万元，同比去年-23.3%，基本EPS为-0.09 元，加权平均ROE 为-1.95%。

简评

一季报发布，营收增长利润明显下降

发布2018 年一季报，公司2018 年1-3 月实现营业收入3.03 亿元，同比下降8.84%；电气设备行业平均营业收入增长率为17.61%；归属于上市公司股东的净利润-2147.65 万元，同比下降23.3%，电气设备行业平均净利润增长率为17.36%，公司每股收益为-0.09元。从报告来看，18 年一季度公司收入相对较少，三费支出相对稳定。27 日公司发布业绩预告，预告显示2018 年1-6 月归属上市公司股东的净利润-3500.00 万至-3000.00 万， 同比变动-1378.40%至-1195.77%，电气设备行业平均净利润增长率为17.36%。公司业绩大幅波动的主要是由于公司工业电气产品分销业务板块、智能制造业务板块业务预计二季度稳步增长；新能源业务板块中风电变流器产品业务二季度项目结算较少和新能源发电EPC 业务毛利率下降且项目前期投入导致费用上升等原因，综合导致公司半年度业绩出现亏损。

立足智能制造优势，瞄准新能源业务

公司2016 年初确立了“智能制造”发展战略，通过聚焦行业客户，业务结构持续优化，适应客户市场需求的 “两化”融合的行业解决方案业务逐步落地，公司智能制造业务市场竞争能力不断提升，并在不断总结和完善的基础上，力争在聚焦的轨道交通、高速公路、3C、新能源、制药、食品饮料、管廊、空调等行业中全面推广。2017 年，公司智能制造板块实现营业收入4.23 亿元，同比增长23.71% ，毛利额同比增长21.18%，基本实现了经营业绩目标。风电和太阳能作为可再生新能源，将在能源结构调整过程中迎来发展良机。目前国家对有能力消纳风、光发电的地区实施鼓励政策，并根据地区的风、光资源的分类实施相应的电价补贴政策。18 年公司继续发展包括风电变流器及变桨控制等风电设备关键部件业务和风力发电、光伏发电EPC 业务等一系列新能源业务，从而有望实现营收利润的快速增长。

盈利预测：预计公司 2018、2019 年的 EPS 为 0.19、0.35 元，对应 PE 为 100.16、54.37 倍，维持“增持”评级，目标价 19.00 元。

风险提示： 1、国家政策调整风险；2、公司现金流不良出现流动性风险。