1、 12月份行业出口数据与我们上期所预测一致，增速出现回落，单月纺织服装出口额同比增幅为18.60%，延续自2010年下半年以来的增速整体回落的趋势。回顾2010年，纺织服装出口增速经历了一轮由升到降的波动。年初受企业消化库存及补充库存的影响，出口大幅增长，但由于主要经济体并未实质性复苏（美国失业率居高不下，欧洲弥漫着欧债危机的阴影，而日本经济增长几近停滞），短期补库行为难以持续，外需增长乏力最终反映为纺织服装的出口增速的回落。出口结构方面，1-11月纺织服装出口累计同比增长24.30%，其中对亚洲出口同比增长17.65%，欧洲27.00%，美国29.62%。可以看出，由于受补库效应及提价的影响，对欧美出口整体维持较高的增速，但在亚洲，尤其是日本消费需求放缓、香港对欧美的转口贸易减少使得出口数据受较多拖累。

2、 我们认为明年出口增速较今年将出现明显回落，增幅或将小于10%。原因如下：（1）全球经济增速预计将保持低位，需求不足制约出口增长（2）要素成本推升出口价格提升将导致部分出口订单转移（3）人民币汇率持续升值将使得部分利润微薄企业放弃出口。

3、 综上所述，明年的出口形势整体来看并不乐观，我们将继续密切关注，及时调整预测。维持对行业“中性”的评级，后期我们继续建议关注议价能力强、订单情况稳定的大型出口企业，如鲁泰A、华孚色纺、瑞贝卡等，维持对上述公司“增持”的投资评级。