一、 事件概述

公司发布2017 年半年度业绩快报，披露实现营业收入10.66 亿元，较上年同期增长33.85%，实现归母净利润4.5 亿元，同比增长93.75%。

二、 分析与判断

业绩快报高增长，符合业绩预告预测

2017H1 业绩增长主要原因是互联网消费金融业务的快速增长。同时总股本较期初增加70%，主要是4 月18 日公司实施每10 股转增7 股，派0.5 元所致。此外归母每股净资产较期初减少37.79%，主要是因为公司净资产增加、公司因资本公积转增股本导致股本增加两方面因素共同影响。

“2345贷款王”业务持续高速增长

“2345 贷款王”金融科技平台业务呈指数级增长，截至2016 年末该金融科技平台累计注册用户超过780 万人，通过此金融科技平台累计借款的用户人数超过380 万人。

2016 年度金融科技子公司合并报表实现的归母净利润为1.1 亿元，互联网消费金融业务已成为重要的利润来源。公司未来还将以“2345 贷款王”消费金融平台为基础打造产业，拓展其他消费金融项目，进一步加大运营。

互联网信息服务今年有望继续完成业绩承诺

全资子公司二三四五网络科技有限公司2016 年业绩承诺目标超额完成幅度达46.30%。互联网信息服务的核心产品具有明显的市场先发和品牌优势，国内排名第三，系列产品合计覆盖超过2.6 亿互联网及移动互联网用户，不断提升在移动端流量变现的能力，在行业中的优势地位较为明显。我们认为，子公司在顺利完成业绩承诺后依然能给公司贡献可观的利润。

小贷业务助推“互联网+金融创新”布局进一步深化由全资子公司出资4.3 亿元参与发起的互联网小贷公司获准开业。本次投资有助于将公司打造成为“基于互联网平台的一流综合服务商”，践行公司“互联网+金融创新”

的发展战略。互联网小贷公司能有效依托公司已有的海量互联网用户规模优势、推广渠道优势、海量数据及数据分析技术优势、运营经验及融资渠道优势等，有望长期可持续发展。

三、 盈利预测与投资建议

预计公司17-19 年EPS 分别为0.24、0.33 和0.43 元。基于网络小贷公司和互联网消费金融的强劲发展势头，给予公司2017 年35 倍-40 倍的PE 区间，对应12 个月8.4-9.6元估值区间，继续给予“强烈推荐”评级。

四、 风险提示

1） 坏账率提高风险；2）政策风险；3）业务推广不及预期。