本报告导读：

2017 年计算机行业整体业绩稳定增长，盈利能力保持稳定，现金流有所改善。建议配置行业景气度高、成长性强、具备核心竞争力的龙头标的。

摘要：

2017年计算机行业业绩稳定增长。从中位数来看，2017 年计算机行业营收、净利润和扣非净利润分别同比增长18.04%、11.75%和11.49%。从分布结构来看，2017 年计算机行业公司营收、净利润、扣非净利润的增速大多位于0-40%区间，分别占比63.97%、41.62%、35.14%。

2017 年计算机行业净利润增长17.28%，毛利率与去年基本持平。2017年行业净利润同比增长17.28%，相比2016 年净利润同比增速21.54%有所下降；行业整体毛利率与去年基本持平，由34.71%变动至34.42%；销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为8.07%、15.01%、0.76%，保持稳定；行业整体经营活动现金流净额为217.65 亿元，同比上升2.96%，经营活动现金流净额/净利润为0.66，相比2016 年的0.75 有所下降。

2018 年Q1 计算机行业营收和净利润增速提升，计算机板块总体市盈率（TTM）上升至68.82。2018 年Q1 计算机行业合计实现营收756.57 亿元，同比增长34.39%，相比17 年一季度24.16%的增速上升了10.23 个百分点，扣非净利润29.13 亿元，同比增长31.17%。同时A 股的整体同比增速则从去年的24.01%下降至11.84%。毛利率与去年39.30%的水平基本一致，为37.52%。市盈率上升至68.82。

投资建议：聚焦人工智能+企业级云服务+金融科技+制造业信息化+信息安全。推荐标的：今天国际（300532）、恒生电子（600570）、金蝶国际（0268.HK）、东方财富（300059）、美亚柏科（300188）、广电运通（002152）、启明星辰（002439）、绿盟科技（300369）、新大陆（000997）、超图软件（300036）、四维图新（002405）等，受益标的：浪潮信息（000977）、广联达（002410）、用友网络（600588）、汉得信息（300170）、睿能科技（603933）、大豪科技（603025）。

风险提示： 宏观经济持续疲软，新技术落地应用不及预期