海利得发布2024 年年度报告：2024 全年实现营业总收入59.01 亿元，同比+4.96%；实现归母净利润4.11 亿元，同比+17.58%。其中2024Q4 单季度实现营业收入15.33 亿元，同比+12.68%、环比+2.80%，实现归母净利润1.14 亿元，同比+48.11%、环比+6.82%。

投资要点

涤纶工业长丝产销量增长助力公司利润提升公司越南11 万吨差别化涤纶工业丝满产满销助力2024 年利润增长。2024 年，越南年产11 万吨差别化涤纶工业长丝（一期）项目实现满产满销，基于公司自身产能国际布局的优势以及越南税收优惠政策，实现全年欧盟和美国市场销量大幅提升20%以上，为公司盈利提升创造条件。公司涤纶工业长丝2024 年产量为31.16 万吨，同比+8.24%，销量为24.60 万吨，同比+7.74%；轮胎帘子布2024 年产量为6.92万吨，同比+9.10%，销量为7.38 万吨，同比+10.86%。

财务费用率上升，主因汇兑收益及利息收入减少期间费用方面，公司2024 年销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.04/-0.10/+0.21/+0.04pct，财务费用率上升的主要原因为公司汇兑收益及利息收入减少。研发方面，公司将持续关注高分子材料前沿领域的研发动态，不断推动技术创新，以在全球竞争中持续把握主动权。

越南11 万吨涤纶工业丝一期产能全面释放，1.8万吨轮胎帘子布一期项目加快推进中

未来，公司将持续推进国际化产能布局，进一步扩大产能规模，提升整体营收和盈利能力。目前，越南11 万吨涤纶工业长丝（一期）项目产能已全面释放，公司正加大认证工作力度，加速提升车用产品占比；同时，加快推进越南1.8 万吨高性能轮胎帘子布（一期）项目，实现产能全球优化布局。

越南生产基地持续扩建是公司全球化发展战略的关键举措，对于公司提升品牌力、优化产业布局及供应链等方面具有重大意义。公司目标建设一座全球化研发中心，与越南生产基　　地形成互补，维持公司差异化产品的高品质、高性能及高定位的特点。依托全球化的战略布局，公司有望巩固并提升竞争优势，为长远发展持续注入动力。

盈利预测

公司新产能快速释放，业绩增长预期较强，预测公司2025-2027 年归母净利润分别为4.43、4.82、5.18 亿元，当前股价对应PE 分别为12.7、11.6、10.8 倍，首次覆盖公司，给予“买入”投资评级。

风险提示

下游需求波动风险；产品价格下跌风险；原材料价格上涨风险；新建项目不及预期等风险。