市场全天震荡调整，三大指数涨跌不一。沪深两市全天成交额2.42万亿，较上个交易日放量158亿，成交额连续7个交易日超2万亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超3000只个股下跌。从板块来看，数字货币概念股集体大涨，御银股份等多股涨停。油气股表现活跃，准油股份涨停。银行股逆势走强，农业银行、邮储银行双双创历史新高。下跌方面，高位股集体大跌，飞龙股份等多股跌停。

板块方面，油气、数字货币、美容护理、银行等板块涨幅居前，稀土永磁、PEEK材料、液冷服务器、CPO等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.13%，深成指跌0.06%，创业板指跌0.47%。

涨停天梯榜：

【5连板】科森科技

【4连板】园林股份

【3连板】御银股份、世茂能源

【2连板】仁和药业、成飞集成、日丰股份、华升股份、汇嘉时代

【反包走势】中油资本

消息面：

1、港交所突发！牛市旗手重磅预期催化？

在港交所2025年中期业绩会议上，港交所集团行政总裁陈翊庭表示：“关于交易时间延长议题，我们注意到纳斯达克拟于2026年下半年实施每周5天24小时交易机制。港交所将秉持审慎渐进原则，在充分借鉴国际同业经验的基础上，结合本地市场实际情况进行研究。”

2、美国科技股连遭抛售AI主题“清算”时刻已至？华尔街这么看

分析认为，总体而言，科技股近两日的走势可归咎于：AI驱动的涨势过度、投资者出于季节性因素考虑而降低风险，以及在杰克逊霍尔央行年会前，投资者情绪趋于谨慎。

3、统计称今年以来股民人均赚超2万元股民赚钱“因人而异”

A股市场持续上涨，总市值也水涨船高。继8月18日A股市值首破100万亿元后，8月20日收市A股市值达101.31万亿元。以同样口径统计，去年底A股市值约85.68万亿元，今年以来累计增加15.63万亿元。根据权威数据统计，个人投资者持股占比约33%，这意味着个人投资者市值净增5.16万亿元，按目前2.4亿股民来计算，今年以来股民人均净赚约2.15万元。

4、买买买！是谁在做多市场？散户跑步进场了吗？

过去一个月谁在积极做多？多名分析师认为，今年以来机构开户的扩张幅度明显高于个人开户，显示出机构投资者入市更为活跃，尤其是私募。此外，游资、“两融客”等对市场变化的感知更为敏锐的资金也是驱动近期市场上行突破的重要原因。

机构策略：

中信建投：大模型产业化应用周期才开始，带来的算力投资方兴未艾

中信建投研报称，当前AI大模型的用户渗透率仍较低，大模型发展仍处于中初级阶段，产业化应用周期才开始，大模型带来的算力投资方兴未艾，资本开支会随着大模型收入的增长而增长，投资的天花板可以很高。当前对于算力基础设施产业链，北美链和国产链都值得关注。

华西证券：行情继续上涨情况下，若隐含波动率缓慢回落，市场上涨速度可能放缓

华西证券指出，市场缩量震荡，同时市场隐含波动率显著收敛。往后看，行情继续上涨的情况下，若隐含波动率迅速上升，则需要注意规避因投机热度快速升温而导致的调整风险；若隐含波动率缓慢回落，意味着市场上涨速度可能放缓，维持7月的状态。行情下跌的情况下，若隐含波动率迅速上升，则意味着悲观情绪快速蔓延，此时可以尝试在行情企稳时，博弈稳市预期或稳市资金推动的修复行情；若隐含波动率缓慢回落，指向行情可能“阴跌”，进场时机待观察。

银河证券：反内卷政策通过提高毛利率、产能利用率促进业绩改善，提升相关板块中长期投资价值

中国银河证券认为，2025年7月以来，反内卷板块涉及的大宗商品价格多数上涨，直接驱动板块指数行情。7月1日-8月15日，沪深300指数上涨6.76%，而钢铁、水泥、玻璃玻纤、工程机械、光伏设备、能源金属、工业金属等均涨超10%；此外，装修建材、电池也跑赢沪深300指数。在交易拥挤度方面，受反内卷政策影响，2025年7月中上旬，煤炭、钢铁、水泥、玻璃玻纤、装修建材、建筑装饰、工程机械、光伏设备、电池等板块成交额占全A指数成交额比例显著提升。但7月下旬以来，上述板块成交额占比陆续冲高回落。此外，短期内，随着一系列旨在缓解行业内卷的政策密集出台，市场对相关板块的业绩改善预期迅速升温，大量资金涌入，交投活跃度快速攀升，反内卷板块估值明显提升。中长期来看，反内卷政策通过提高毛利率、产能利用率促进业绩改善，提升相关板块中长期投资价值。

中金：液冷引领服务器散热新时代

中金公司研报称，随着AI大模型的更新迭代和应用落地，算力需求不断提升，芯片功耗与算力密度逐步攀升。液冷技术凭借其散热效率高和部署密度大的优势，正加速取代风冷成为主流。预计到2026年，全球AI液冷市场规模将达到86亿美元。液冷技术包括冷板式、浸没式和喷淋式，其中冷板式液冷由于对设备和机房基础设施改动较小且散热效果显著，成为当前最成熟的液冷方案。产业链各环节积极布局，市场空间广阔。根据IDC预测，2024年中国液冷服务器市场规模将同比增长67%。

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