本期投资提示：

三季度电子板块指数下跌14.33%，跑输沪深300 和创业板。第三季度电子板块继续弱势表现，下跌14.33%，跑输创业板指（-12.56%），跑输沪深300（2.85%），指数涨跌幅位居所有行业倒数第五。全年来看，截止今年3 季度，电子板块下跌30.04%，跑输创业板（-23.1%），跑输沪深300（-8.76%），指数涨跌幅位列所有行业倒数第三。截止9 月30 日，申万电子板块PE（TTM）估值30.9x，PB 估值3.0x。

申万电子重点关注公司以预增、略增为主，内生业绩增长为主力。据各公司公告，1-3Q净利润增速排名前序公司中，全志科技、中京电子、风华高科、国民技术、卓翼科技、艾比森、北京君正、利达光电、韦尔股份、高德红外、沪电股份、北方华创实现翻倍以上增速；硕贝德、弘信电子、可立克、鹏鼎控股、飞荣达、英飞特、锐科激光、南大光电、联得装备、奥士康、胜宏科技、深圳华强、天华超净、光莆股份、莱宝高科、民德电子、奥拓电子、利亚德、洲明科技、立讯精密同比增速50%以上；鹏辉能源、德赛电池、通富微电、洁美科技、国星光电、欣旺达增速均为40%以上。报告期内以上标的业绩高涨均为内生性成长，部分公司由于走出利润率低点，盈利能力改善效应显著大于营收增速，如全志科技、中京电子、卓翼科技、沪电股份等；另一部分公司主要由于销售拉动利润双增长，如韦尔股份、锐科激光、鹏鼎控股、胜宏科技、立讯精密、德赛电池等。

消费电子板块3Q 业绩加速显著。2018 年iPhone 新机自7 月进入备货期，苹果产业链公司充分受益，形成鹏鼎控股、立讯精密、德赛电池、欣旺达、欧菲科技等公司三季度业绩重要推力，但建议谨慎看待3Q 备货旺季，关注4Q 可能面临的订单下调风险。安卓板块，华为、小米手机出货量高增，顺络电子、合力泰、长信科技大幅受益。部分消费电子公司由于客户增长乏力或自身订单下滑导致业绩倒退，如长盈科技、领益智造。

PCB 板块整体表现优异。中京电子、沪电股份由于利润率显著提升，前三季度利润增速预期逾100%；弘信电子（17Q3 利润低与预期）、鹏鼎控股（产能利用率、自动化率改善）、奥士康（产销双增）、胜宏科技（产能扩张、盈利能力改善）增速逾65%；崇达技术、景旺电子、深南电路增速均为20%以上。

LED 板块喜忧参半。受芯片降价影响，乾照光电前三季度业绩略减，华灿光电业绩增速亦放缓至37%，封装厂木林森同比预期36%，下游厂商利亚德、洲明科技均高增50%。

IC 设计企业增长显著，业绩成长逻辑差异化。全志科技、国民技术、北京君正、韦尔股份北方华创预增翻倍：国民技术为投资性房地产确认收益外；全志科技和北京君正为主业经营改善、费用率下降；韦尔股份则受益于元器件经销利润提升和模拟IC 产品增长；北方华创去年处于利润率低谷，今年营收拉动利润率提升显著。IC 封装段通富微电由于合并了通富超威苏州、通富超威槟城利润及南通厂自身业绩改善，前三季度业绩高增45%。纳斯达、晓程科技扭亏。

截止10 月16 日，在申万电子行业的231 家公司中，共有167 家公司发布三季度业绩预告，三季报预增的有42 家，略增的有55 家，扭亏的有4 家，预减的有18 家，略减的有19 家，续盈的有16 家，首亏与续亏的合计16 家。

重点公司3Q 业绩如下：

净利润增速50%以上：韦尔股份（165%），沪电股份（122%），北方华创（105%），鹏鼎控股（83%），胜宏科技（65%），立讯精密（50%），利亚德（50%），洲明科技（50%）。

净利润增速30-50%：德赛电池（45%），通富微电（45%），洁美科技（45%），欧菲科技（40%），水晶光电（40%），国星光电（40%），顺络电子（38%），木林森（36%），合力泰（35%），长信科技（34%），三环集团（33%），崇达技术（30%）。

净利润增速10-30%：海康威视（25%），江海股份（25%），信维通信（20%），深南电路（20%），兴森科技（20%），蓝思科技（20%），扬杰科技（16%），大族激光（15%），安洁科技（15%）。

净利润增速0-10%：大华股份（8%）

净利润下滑：乾照光电（-3%），华天科技（-5%），得润电子（-15%），歌尔股份（-30%），长盈精密（-67%），领益智造（-144%）