核心要点

行情回顾

1、电力板块本周上涨3.46%，在131个板块中排名第28位，明显跑赢沪深300指数的0.82%涨幅。周内，电力板块在7月7日单日涨幅排名第1位，显示出强劲的上涨动力。

2、本周电力板块主力资金净流出51.90亿元，资金面承压明显。尤其是7月8日至7月11日，连续四天呈现资金净流出。

3、个股方面，华银电力以40.89%的周涨幅领涨电力板块，拓日新能和华光环能分别上涨36.83%和31.74%，表现抢眼；而浙能电力和协鑫能科等个股则出现下跌。

4、截至7月11日，电力板块市盈率（TTM）为17.14倍，位于近一年数据的53.11分位；市净率（MRQ）为2.21倍，处于近一年数据的73.45分位。

宏观解读

1、受持续高温天气影响，全国用电负荷屡创新高。7月4日，全国最大电力负荷达到14.65亿千瓦，比6月底上升约2亿千瓦，比去年同期增长近1.5亿千瓦，创历史新高。

2、近日，国家发展改革委核准了藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程和蒙西至京津冀±800千伏直流输电工程，为我国特高压建设持续推进注入强劲动能。

3、南方区域电力市场正式转入连续结算试运行，标志着我国区域电力市场建设实现里程碑式突破。22万市场主体同台竞价，日均交易量达38亿千瓦时，超过英、法、德三国用电总和。

4、近日，国家发展改革委、国家能源局正式建立跨电网经营区常态化电力交易机制，打通国家电网、南方电网两大电网的交易壁垒。

行业要闻

1、多家央企“火力全开”，全力保障能源供应。国家能源集团6月发电量突破1000亿千瓦时，三峡集团长江干流梯级电站今夏最大出力超7000万千瓦，中国海油每天超过2800万立方米海气奔涌向粤港澳大湾区。

2、绿电直连模式作为满足企业降碳需求的新模式，预计将在出口型企业降碳需求增长的背景下快速发展。

投资建议

1、关注业绩弹性大的火电企业：近期持续高温导致全国用电负荷创新高，电力需求激增。长江证券、中信建投证券、国盛证券等机构研报指出，受煤价同比下降影响，火电企业成本降低，业绩有望改善。建议投资者关注在火电领域具有优势的企业，特别是在北方地区和华东部分省份的火电企业，这些企业的电价降幅相对较小，利用小时数相对坚挺，业绩有望实现同比提升。

2、布局新能源转型企业：随着特高压建设提速和电力市场改革加速推进，新能源消纳能力将大幅提升。东吴证券、国盛证券等机构研报认为，电力交易的活跃将给相关企业带来新的盈利模式，全国统一电力市场的建设将推动电力行业向更加市场化、高效化的方向发展。建议投资者关注积极转型布局新能源领域的电力企业，这些企业有望在政策支持下受益，实现业绩的持续增长。

3、重视水电核电等稳健板块：水电和核电企业具有稳定的业绩和良好的现金流，能够为投资者提供稳健的收益。长江证券、中信建投证券等机构研报指出，水电企业通过优化水库调度和平滑来水波动，业绩有望保持稳健增长；核电企业受益于装机规模增长和市场化电价影响较小，业绩有望持续提升。建议投资者关注具有优质水电和核电资产的企业，以分散投资风险，获得稳定回报。

风险提示

电力行业可能面临宏观经济波动导致的用电需求下降风险，以及政策变化带来的不确定性。此外，新能源项目建设进度和收益可能受原材料价格波动影响，投资需谨慎。