主要观点

1.以肿瘤诊疗和高端妇产为重点“大专科、强综合”的发展理念深入执行公司已拥有瓦三医院、盱眙医院、赣西医院、辽渔医院等八家二级以上医院公司，同时公司赣西肿瘤医院已建成营业，大连国际肿瘤医院和大连北方护理院建设正稳步推进，盱眙肿瘤医院已完成规划设计，绵阳爱贝尔妇产医院建设有序进行中。公司医疗服务规模、质量将持续提升。同时借助远程治疗技术和专家团队优势，已在上海设立医生集团公司和医学影像中心，开启公司远程医疗诊断和医生资源优化配置的新征程。未来公司将不断完善从高端妇产、精准医疗到术后康复等领域的科学布局，形成以综合性医院为基础，肿瘤与高端妇产专科医院为重点的国际先进医疗服务集团。

2.民营医疗医生集团是资源优化配置的必经之路未来中国将形成大型公立医疗集团和民营医疗集团并重的格局，民营医疗集团提供差异化服务。医生集团是民营医院管理集团形成后，资源优化配置的必经之路。医生集团形成后将大大提高集团内各科室的工作效率。和远程医疗最相关的医学影像等科室最受益，能实现集团内诊断效率最大化，大大降低管理成本；同时，医院强势科室的互补，彼此受益，提高各科室的医疗水平；最后，实现医生效率与价值的最大化。

3. 投资建议：

我们认为，随着2013 年底医疗服务业40 号文的彻底贯彻执行，医疗服务行业已经进入供给侧改革爆发周期。公司已经形成完善的收购与整合医院的方法体系，对被收购医院的管理模式将实现多方共赢。公司在肿瘤、妇产生殖等专业领域等打造产业链闭环。预计2016-2018 年EPS 分别为0.22/0.30/0.38 元，对应PE 分别为61/46/36 倍。维持“强烈推荐”的投资评级。

4. 风险提示：

因涉嫌信息违规披露，可能存在实施退市的风险；医院投资的管理、整合与医改政策风险。