事件：公司发布2 026年中报，2026H1实现收入 45.7亿元（-1.9%），归母净利润8.4 亿元（-29.9%），利润端承压主要因政府补助减少、汇兑损失等。

主营业务表现分化，CGM 和急救品类增长强劲。分板块看：1）呼吸治疗解决方案业务实现收入14.5 亿元（-13.3%），其中呼吸机实现同比增长，而制氧机和雾化器业务同比下滑。2）临床器械及康复解决方案实现收入11.3 亿元（-0.3%），整体实现稳健经营，其中消毒感控、中医理疗、轮椅类产品实现同比增长。3）家用健康检测解决方案实现收入9.7 亿元（-4.4%），核心产品电子血压计实现稳健增长。4）血糖管理及POCT 解决方案实现收入8.0 亿元（+17.9%）成为核心增长引擎。CGM 业务实现翻倍以上增长，主要由Anytime4、Anytime 5 系列新品持续放量带动，市占率进一步提升。5）急救解决方案及其他实现收入2.0 亿元（+50.3%），急救品类营收同比高速增长，HeartSave H8、HeartSave HP 系列AED 产品获国内注册证，产品矩阵不断丰富。

全球化战略成效显著，海外业务高速增长。2026H1公司海外市场实现收入达8.2亿元（+35.8%），欧美区域加速突破，东南亚、南美等优势区域保持稳健增长。

公司持续深化海外本地化战略，通过设立海外子公司完善全球渠道网络。

围绕“数智化+可穿戴化”，积极推进AI 医疗产品落地。2026 年初以来，公司AI+医疗创新产品陆续落地，包括可穿戴医疗设备R3 健康戒指、便携呼吸机Pocket 系列、新一代智能AED HeartSaveHP 随身系列及myPAD系列等，完善 “硬件+软件”的健康管理生态产品矩阵。

盈利预测：预计2026-2028 年营收为85/95/107 亿元，归母净利润为15/18/20亿元。

风险提示：研发进度不及预期风险、产品推广不及预期风险、海外市场开拓风险。