事件：

公司发布“质量回报双提升”行动方案：（1）聚焦主业，铸中国医疗器械之重器；（2）坚持创新，持续巩固提升产品核心竞争力；（3）打造全球网络体系，持续扩大国际影响力；（4）夯实治理，全方位提升规范化运作水平；（5）不忘根本，切实回报投资者；（6）重视投资者关系管理，提升信息披露质量。

点评：

公司研发投入持续提升，产品竞争力不断增强：公司历来重视研发，研发体系和团队不断健全，目前已在德国图特林根、台北、上海、南京、苏州、西藏以及丹阳设立有研发中心。从研发投入看，2020-2022 年研发投入分别为4.0 亿元、 4.3 亿元、5.0 亿元，营收占比分别6.0%、6.2%、7.0%，研发投入占比不断增加，近两年陆续推出了CGM 血糖监测产品、国产AED 产品等较为领先的医疗器械。我们认为公司作为民用医疗器械龙头，持续大力的研发投入将为公司打造领先的技术竞争优势。

国际市场持续拓展：伴随着疫情期间国外抗疫器械需求提升，公司海外销售金额不断增长（2019-2021 年海外销售分别为8.0、18.8、16.3 亿元），疫情期间防疫产品的输出将有利于公司品牌影响力的扩散。目前公司在积极推进产品注册，拓展海外渠道和客户资源，我们看好公司常规产品疫情后在海外市场的开拓。

分红率提升：公司自2008 年上市以来累计分红29.55 亿元（包含回购股份3.65 亿元），2020 年至2022 年分别现金分红总额（包含回购等）分别为2.97 亿元、6.49 亿元、6.13 亿元，占公司归母净利润比重分别为16.9%、43.7%、38.4%，近两年公司现金分红比例明显提升。

盈利预计及投资建议：展望未来，公司良好的品牌价值、新品陆续推出以及院端市场的开拓将助力公司长远的发展。公司2023 年净利预增45%至55%，净利范围为23.1 至24.7 亿元，符合预期。参考公司业绩预告范围，我们预计公司2023-2025 分别实现净利润24.0 亿元、23.7 亿元、27.4 亿元，yoy 分别+50.2%、-1.0%、+15.3%，折合EPS 分别为 2.4 元、2.4 元、2.7 元。

当前股价对应的PE 分别为15 倍、15 倍、13 倍，估值合理，我们维持“买进”的投资建议。

风险提示：新品销售不及预期；外延整合不及预期；原材料价格上涨超预期；疫情带来的需求波动