8月以来，全球科技资产逐步走出去杠杆冲击，半导体、存储、光通信等人工智能硬件方向率先回暖。在海外产业趋势映射和资金回补推动下，A股科技板块同步修复，光通信表现突出，行情也逐步向半导体、信创、机器人等方向扩散。不过，随着前期超跌修复持续推进，科技板块内部轮动和个股分化进一步加快。 分析人士认为，A股科技产业趋势并未逆转，修复行情仍可期待，但市场定价逻辑正由资金驱动转向基本面验证，中报业绩、在手订单和产业需求能否持续兑现，将成为决定后续行情空间和结构的关键。 科技板块呈现内部轮动 8月18日，A股市场震荡分化。截至收盘，上证指数上涨0.19%，深证成指下跌0.56%，创业板指下跌0.93%。全市成交额达2.42万亿元，较前一交易日小幅放量，全市场超过3200只个股下跌。 从盘面看，科技板块在前一交易日大幅上涨后出现分化。算力租赁概念回调，鸿博股份、行云科技等个股走弱;半导体、通信设备等板块盘中震荡，部分前期反弹幅度较大的科技股面临获利回吐压力。不过，资金并未全面撤离科技方向，而是继续在不同细分领域之间寻找机会。 其中，CPO概念保持局部活跃，中石科技已连续三个交易日涨停。此前，中际旭创公告拟以现金方式受让中石科技10.47%的股份。随着800G、1.6T等高端光模块加快放量，相关产品功耗密度持续提升，市场对散热材料需求增长及产业协同效应的关注度随之升温。 午后，科技板块的活跃方向由硬件向软件扩散，信创概念震荡上行。诚迈科技、麒麟信安20%涨停，东方中科、中国软件涨停，润和软件、国子软件、浪潮软件等个股走强。机器人概念也有所表现，南方精工、日丰股份等个股涨停。 从全天走势看，科技股并未出现一致性回落。算力租赁等前期涨幅较大的方向有所调整，CPO、信创、机器人等板块则轮番活跃，显示资金仍在科技领域内部寻找机会。随着上市公司中报进入密集披露期，收入增长、订单变化及盈利能力将成为资金选择标的的重要依据，科技板块内部的分化或进一步加大。 算力硬件成为科技修复主线 8月以来，A股科技成长方向总体保持修复态势。截至8月18日，科创综指月内上涨15.65%，同期科创50指数、创业板指分别上涨9.47%、10.81%，均明显跑赢沪深300指数，前期调整较深的硬科技资产率先获得资金回补。 细分方向中，光通信板块表现较为突出。在7月明显调整的基础上，截至8月18日，Wind光通信概念指数月内涨幅达35.62%，已收复7月逾半数跌幅。天孚通信月内涨幅超70%，已接近收复7月所有跌幅;长芯博创等个股月内反弹幅度超过50%。在海外算力需求保持韧性、光模块产品加快迭代等因素推动下，资金持续向CPO、光模块、光纤光缆等产业链环节集中，光通信成为本轮科技板块修复的重要方向。 8月17日，科技板块迎来一轮集中上涨。科创50指数上涨4.14%，创业板指上涨3.14%;半导体、存储芯片、CPO等方向集体活跃。科技行情由此前少数光通信个股领涨，逐步扩散至存储、芯片制造、封装测试和算力配套环节。 海外科技股的修复也为A股相关产业链提供映射。当地时间8月17日，美股大型科技股整体承压，但资金继续向半导体、存储及光通信等人工智能硬件方向集中。闪迪涨逾8%，美光科技涨超4%，COHERENT涨逾7%。 产业资本开支也在继续推进。当地时间8月17日，英伟达宣布向SB Energy投资15亿美元，以支持其业务增长及在俄亥俄州的项目建设。双方将在俄亥俄州朴茨茅斯市的PORTS-Pike科技园区展开合作，英伟达将租用LPS(土地、电力和厂房外壳)容量，用于部署计算资源，OpenAI将成为该园区的租户。从更广范围看，OpenAI已承诺在2030年前大规模部署英伟达AI基础设施，现有及规划中的项目合计约对应12吉瓦计算能力。若PORTS-Pike协议进一步扩容，相关规模有望增至约16吉瓦。按当前水平估算，到2030年，这将为英伟达带来约6000亿美元的业务增长机会。 基本面验证将决定科技行情成色 在全球科技股率先回暖、A股算力硬件加快修复后，市场关注点正进一步转向行情能否持续。中信建投证券投资策略分析师夏凡捷表示，7月底全球科技板块去杠杆已基本结束。随着美国通胀和就业压力边际缓解，市场对货币政策重新收紧的担忧下降;同时，算力产业链代表公司的业绩与指引继续验证需求韧性。本轮海外科技股上涨已不只是超跌反弹，而是去杠杆结束、宏观约束缓解与产业基本面验证共同推动的结果。 相比之下，A股科技板块修复节奏相对较慢。夏凡捷认为，这并不意味着产业趋势发生逆转，更多源于海内外市场交易节奏和资金结构不同。海外科技龙头较早进入调整，而A股科技股在其后仍加速上涨，资金集中流入进一步积累了交易拥挤和融资盘压力。随着交易结构逐步趋于稳定，A股科技板块修复行情仍可期待。配置上，可优先关注基本面能够持续验证的光通信、服务器、PCB，以及具备自主可控逻辑的国产GPU和半导体设备，同时避免追逐缺乏业绩支撑的边缘标的。此外，创新药以及受益于AI基础设施和电网投资需求的工业金属也值得关注。 中报将成为检验科技行情成色的关键窗口。中银证券研究团队认为，以科创50为代表的硬科技板块，正由超跌修复逐步转向趋势行情。电子、通信行业中报预告样本相对充足，利润增长预测中位数较高。8月中下旬，若算力、存储、光模块等核心赛道能够持续兑现景气度，并提供与估值相匹配的收入、订单和盈利证据，从而推动市场一致预期上修，硬科技有望进一步确立主线地位。 不过，修复过程或仍伴随波动。中泰证券首席策略分析师徐驰认为，8月中下旬，科技板块可能出现回踩，但大概率不会再创新低，整体更接近强势震荡。对于右侧投资者而言，回踩可关注科创50、国产半导体设备和有色金属;主题方向可关注消费电子、AI应用和恒生科技龙头，红利方向可关注电力、工程机械等制造业高股息资产，海外算力方向则仍需注意波动风险。