公司近况

2026 科大讯飞全球1024 开发者节将于10 月22 日在北京启幕，会上将发布新一代旗舰模型讯飞星火Spark-X2.6、全新“云+端”协同方案、AI应用等产品。我们认为，公司今年以来加速迭代基座模型讯飞星火，并发布端侧模型满足客户多样需求与适配应用场景，建议关注此次会议相关模型进展及应用产品的发布。

评论

基座模型讯飞星火加速迭代，期待模型智能水平再上一个台阶。

本次开发者节将发布新一代旗舰模型讯飞星火X2.6，持续提升模型能力和智能水平。2026 年9 月，公司发布基座模型星火Spark-X2.5，该模型采用MoE架构，旗舰模型总参数量293B，激活参数约30B，支持256K上下文，重点提升模型的Coding和Agent能力。我们预计，星火Spark-X2.6 将延续2.5 的能力进步路径，加速提升在Coding、Agent、工具调用等方面的能力。我们认为，主流模型厂商基于扎实的模型训练与工程经验沉淀，均能够快速补齐Flash级别模型能力；而讯飞星火模型的加速迭代叠加客户场景积累，有望加快推动模型进入真实复杂生产力场景。

布局“云+端”协同解决方案，满足客户多样模型部署需求。发布会还将推出基于全国产算力的全新“云+端”协同方案，该方案能够让用户的更多任务在本地完成，复杂任务则是通过端云协同处理，从而兼顾数据安全与使用效果。公司此前开源了端侧模型Spark-X2.5-4B和Spark-X2.5-1.7B，能够原生支持1M上下文。

我们认为，公司结合自身端侧优势与客户使用需求，通过差异化打法切入客户场景，有望提升客户粘性与市场份额。

基于软硬件优势，加速布局AI应用。发布会还将带来智能语音、多模人机交互、机器人具身多模交互等的进展，展示智能座舱、AI眼镜等软硬一体应用，并推出面向企业的智能体开发与服务平台。我们认为，公司基于在软硬件扎实沉淀和模型能力迭代，赋能AI应用产品加速突破。

盈利预测与估值

维持公司盈利预测基本不变，维持目标价59 元（基于2026 年SOTP）不变，较当前股价有64%的上行空间。

风险

技术进步不及预期，客户需求不及预期，竞争加剧。