证券代码：002233证券简称：塔牌集团

广东塔牌集团股份有限公司投资者关系活动记录表

编号：2026-001

□特定对象调研□分析师会议

投资者关系□媒体采访□业绩说明会

活动类别□新闻发布会□路演活动

□现场参观

□其他（电话会议）

主办：国泰海通证券股份有限公司

联办：中信证券股份有限公司、申万宏源证券有限公司

参与机构：

上海尚雅投资管理有限公司、中邮证券有限责任公司、上海途灵资产管理有

限公司、阳光资产管理股份有限公司、日盛投信、中泰证券、东方财富、前

海开源基金管理有限公司、苏州高新私募基金管理有限公司、巨杉（上海）

资产管理有限公司、博远基金管理有限公司、太平洋资产管理有限责任公司、参与单位名

安信基金管理有限责任公司、信达澳亚基金管理有限公司、宁银理财有限责称及人员姓

任公司、国联民生证券、上海融世私募基金管理有限公司、友邦人寿保险有名

限公司、创金合信基金管理有限公司、上海美市科技有限公司、福建辰盛资

产管理有限公司、东兴基金管理有限公司、深圳市尚诚资产管理有限责任公

司、平安基金管理有限公司、招商基金管理有限公司、上海云门投资管理有

限公司、进门财经、中航信托股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、

国泰基金管理有限公司、东北证券、富国基金管理有限公司、富安达基金管

理有限公司、万得信息技术股份有限公司、Pleiad Investment Advisors

Limited时间2026年3月19日地点公司总部办公楼

1上市公司接

赖宏飞宋文花待人员姓名

一、董秘介绍2025年年报基本情况

2025年，在基础设施投资增速持续放缓和房地产市场持续深度调整的背景下，水泥行业需求难以得到有效提升。根据国家统计局及数字水泥网数据，

2025年全国水泥产量为16.93亿吨，同比下降6.9%，创2010年以来新低。

水泥价格全年呈现“前高后低、震荡下行”的走势，市场呈现出“量减价弱、效益承压”的严峻态势，全年行业利润总额预计为290亿元，处于较低水平。

从公司所处的广东市场来看，根据广东省水泥行业协会数据，2025年广东省水泥消费量为1.31亿吨，同比下降5.98%。

2025年，公司实现水泥销量1604.02万吨，较上年同期上升了1.14%；

实现“水泥+熟料”销量较上年同期上升了0.91%。这一增长主要得益于营销思路的调整、区域市场气候好转，同时也叠加了2024年同期受“616洪灾”影响导致的低基数。公司全年实现营业收入41.07亿元，同比下降3.99%；

实现归属于上市公司股东的净利润6.34亿元，同比上升17.87%。

投资者关系过去一年，公司内外兼修、提质增效。一方面，持续深化降本增效，严活动主要内 控成本，压降费用；年末将子公司鑫达旋窑 5000t/d 水泥熟料生产线产能容介绍补充到蕉岭分公司的两条万吨生产线，优化产能布局，提升运营效率。另一方面，积极研判市场形势，采取灵活多样的营销策略，精准对接客户需求，深入挖掘市场潜力，应对水泥需求下降的压力。同时，加速推进水泥窑协同处置固废业务的运营管理，加快关停企业资产与股权的清理处置，加强投资管理和风险控制，全力推动绿色低碳转型，持续提升企业核心竞争力。

成本方面，2025年公司水泥平均销售成本为173元/吨，同比下降8.28%；

水泥平均销售价格为228元/吨，同比下降4.25%；单位毛利为54.69元/吨，较2024年增加5.5元/吨。成本的降幅大于价格的降幅，使得主业盈利水平同比有所改善，综合毛利率同比上升了2.37个百分点。此外，受益于资本市场持续回暖，公司投资收益（含浮盈）同比增长。但因年末补充产能关停

2子公司鑫达旋窑水泥熟料生产线，公司按照企业会计准则计提了资产减值准

备和相关辞退福利费用，令四季度盈利有所承压。

环保业务方面，得益于蕉岭分公司水泥窑协同处置固废项目投入运营，处置规模进一步提升，公司全年实现固废处置量36.62万吨，同比大幅增长

57.57%；实现环保处置营业收入1.27亿元，同比上升13.01%。营收增幅小

于处置量增幅，主要是受竞争加剧影响，固废处置价格下降幅度较大。

基于2025年利润情况及《未来三年股东回报规划（2024-2026）》，顺应监管倡导，响应机构投资者的期待，公司提出2025年度利润分配预案，拟每10股派发现金红利4.80元（含税），分红比例高达89%，以实际行动回应了广大投资者对长期稳定回报的关切。

从2025年第四季度数据看，公司水泥销量为475万吨，环比第三季度增加135万吨；水泥均价为218元/吨，环比下降3元；平均成本为163元/吨，环比下降7元；单位毛利为55元，环比增加4元。

二、提问环节

1、请问公司对2026年整体开工复工情况及全年市场需求的判断怎样？

答：根据相关分析资料，我们认为2026年的水泥需求仍将下降，预计全年降幅可能介于5%—8%。2026年开工复工的情况：从数据来看，一是今年春节前的销售情况好于去年同期；二是由于春节假期较靠后，春节后销量恢复情况弱于去年同期，截至目前仍未恢复到去年同期水平，主要是房地产方面的需求还比较弱，特别是混凝土搅拌站受2026年1月底发布的《财政部税务总局关于增值税法施行后增值税优惠政策衔接事项的公告》（财政部税务总局公告2026年第10号）影响，自2026年1月1日起，一般纳税人销售自产的以水泥为原材料的商品混凝土，不能再选择适用简易计税方法，导致搅拌站与下游客户博弈加剧，对节后的水泥消费量产生一定影响。

相比之下，基建情况相对较好，从专项债的发债进展来看，好于去年。

32、2025年公司水泥价格相对稳定，是如何做到的？目前的价格情况怎

样？

答：这跟我们的市场布局有关，公司25%的产能集中在惠州龙门，覆盖惠州、东莞、深圳等珠三角区域；75%的产能集中在粤东，包括汕头、潮州、揭阳、汕尾、梅州、河源及闽西赣南等区域。去年珠三角价格不太理想，四季度的涨价很多在12月份才落地。公司价格稳定主要得益于粤东市场的价格相对稳定，且公司在粤东的市场占有率较高。

目前，珠三角水泥市场价格有一定的松动，粤东市场价格相对稳定，后续还需看需求的回升情况，才有稳价复价的基础。

3、请介绍公司2025年的分红方案及未来分红规划？

答：结合2025年利润情况及《未来三年股东回报规划（2024-2026）》，公司提出了2025年度利润分配预案，拟每10股派发现金红利4.80元（含税），分红比例高达89%，回应了广大投资者对长期稳定回报的关切。按照《未来三年股东回报规划（2024-2026）》，公司每年现金分红金额是不低于当年度实现净利润的70%，且不低于0.45元/股，基于机构投资者的建议以及顺应监管提高现金分红比例的指引精神，结合企业实际，我们适当提升了分红比例。我们的分红规划（2024-2026年）今年到期，结合当前经营形势及公司未来资本开支不大等情况，预计后续仍会继续推出类似有吸引力的分红规划，适当提高分红比例可以提高公司股票的股息率，增强公司股票吸引力，吸引耐心资本持股。

4、请问公司2026年的在量和价方面的经营策略怎样？

答：面对2026年水泥市场需求预计继续下滑的情况，我们适当调整了年度水泥销量目标，去年公司“水泥+熟料”销量约1674万吨，今年定的目标是1600万吨，考虑了约3-4%的下降幅度，我们希望公司的水泥降幅可以更小。公司既关注量，也关注价，在内部考核上量价权重相当，我们坚持在巩固市场份额的基础上，追求价格提升和企业效益最大化。在量的方面，基

4于近几年公司生产基地附近的重点工程较多，如双龙高铁、瑞梅铁路、长潭

水库扩建等等，我们将会加大重点工程的投标力度，适当的增加重点工程的水泥供应量。

5、2025年公司净利润同比增长17.87%的主要原因是什么？

答：2025年，在行业需求持续下滑的背景下，公司实现归属于上市公司股东的净利润6.34亿元，同比增长17.87%，主要得益于以下几方面因素：

一是销量逆势增长，受区域市场气候好转及上年同期低基数影响，公司水泥销量同比增长1.14%，“水泥+熟料”销量同比增长0.91%，优于行业整体表现；二是成本降幅大于价格降幅，得益于煤炭等原燃材料采购价格下降及公司持续推进降本增效措施，水泥平均销售成本同比下降8.28%，降幅大于水泥销售价格4.25%的同比降幅，单位毛利同比增加5.5元/吨，综合毛利率同比提升2.37个百分点，主业盈利水平同比改善；三是受益于资本市场持续回暖，公司投资收益（含浮盈）同比增长，增厚了业绩。因年末补充产能关停鑫达旋窑生产线，公司计提了资产减值准备及相关辞退福利费用，对四季度盈利造成一定压力，但全年业绩仍实现较好增长。

6、请介绍公司环保业务的进展情况以及公司碳排放水平？

答：公司正加速推进水泥窑协同处置固废业务的运营管理。2025年，得益于公司蕉岭分公司水泥窑协同处置固废项目投入运营、处置规模进一步提升，公司实现固废处置量36.62万吨，同比大幅增长57.57%；实现环保处置营业收入1.27亿元，同比上升13.01%；营收增幅小于处置量增幅，主要是受竞争加剧的影响，固废处置价格下降幅度较大。

水泥行业从2024年开始纳入国家碳排放交易体系，从2025年履行情况看，影响控制在合理水平，未造成额外成本开支。我们应对碳排放的主要解决措施是提高替代燃料的使用比例，我们过去几年一直在做这件事，内部也制定了五年降碳规划，目标是使碳排放强度达到行业内比较领先水平，提升企业的竞争力和生存能力。

57、公司如何看待水泥超产管控政策及对行业的影响？

答：水泥生产线的超产管控如果能够落实，将对水泥供给端形成有效约束，缓和供需矛盾。水泥行业目前主要靠行业错峰生产，若超产管控到位，可有效降低产量。从2025年的情况来看，在水泥需求持续下降的情况下，行业错峰的效应在减弱，现在和未来最好的抓手就看产能管控能否得到落实。

8、请展望一下2026年的水泥价格走势？

答：目前来看，春节后的价格有一定松动，分两个市场来讲。珠三角市场近期回调较大，约40元/吨左右，比去年同期略低，主要受春节后房地产复工慢及混凝土增值税改革影响。粤东市场回调幅度较小，约10元/吨元左右。后续是否涨价，要看近期的水泥需求恢复情况，如果量能逐步恢复起来，才有复价的基础。

9、根据公司近期发布的《2026年估值提升计划》，请问公司对主业并

购和寻找“第二增长曲线”有何规划，是否会影响未来的分红比例？答：随着水泥需求不断下降，公司营业收入逐年下降，我们确实在努力，一方面看是否有合适的机会、合适的价格并购有市场协同效应的生产线，另一方面也在积极寻找发展第二主业。在发展第二主业方面，我们比较谨慎，目前主要关注新能源领域，包括光伏、储能、抽水蓄能等。水泥企业是耗能大户，国家也提倡多用绿电，我们将积极研究并把握虚拟电厂、用户侧新型储能机会。

现金分红方面，由于公司每年折旧摊销的金额较大，每年有5亿多，再加上每年的净利润，产生的经营性现金流金额加大，足以覆盖资本开支和分红，大概率不会动用存量现金，同时基于公司存量现金和类现金持有量较大，公司的分红是可持续的，公司的探索发展不会影响股东回报。

610、公司的成本优势体现在哪些方面？2026年成本是否仍有下降空

间？

答：公司的成本优势主要体现：一是产能布局优化，公司将子公司鑫达旋窑 5000t/d生产线产能补充到蕉岭分公司两条万吨生产线，提升运营效率；

二是采购成本控制和生产组织的优化；三是依靠技术进步，进一步降低能耗，提升效率；四是组织优化，持续精简机构、优化人员配置，进一步“瘦身健体”，压降费用。

2026年成本下降空间，主要有：一是通过扩大光伏发电规模（截至2025年末装机 51.50MW），持续降低综合用电成本；二是替代燃料降煤耗，加快替代燃料项目建设，利用高热值废弃物替代部分燃煤，目标是替代30%的煤炭用量；三是固废处置降原料费，扩大水泥窑协同处置固废规模，降低水泥生产所需辅材成本；四是智能化改造提效率，推进塔牌智能工厂建设，推动生产从“经验驱动”向“数据智能驱动”转变，实现可量化降本增效；五是生产效率的进一步提升。

附件清单无（如有）日期2026年3月19日

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