事项：

据美国动植物卫生检验局(APHIS)发布数据显示，阿拉巴马州（Alabama）的奇尔顿县（Chilton County）于2023 年10 月27 日发现商业鸡群感染高致病性禽流感(HPAI)，涉及家禽数量达29.65 万只，这是阿拉巴马州自2022 年美国本轮高致病性禽流感疫情暴发以来首次出现商业鸡群感染。

国信农业观点：1）本次疫情为阿拉巴马州自2022 年美国本轮高致病性禽流感疫情暴发以来首次出现商业鸡群感染，如果该州不再被允许向中国出口非高温消毒后的禽类产品，届时国内自美国进口祖代白羽肉种鸡或面临全面中断。2）据统计，国内1-10 月份自美国引进祖代白羽肉种鸡约37 万套，于总更新量中占比超35%，如果后续阿拉巴马州种鸡出口被正式禁止，则意味着国内祖代白羽肉种鸡更新量自11 月开始或再次出现大幅下滑，明年四季度行业供给或面临边际调减。3）需求方面，当前生猪行业持续亏损，养殖情绪悲观，产能去化有望加速，猪周期或将于明年年中开启反转，届时有望为白鸡消费需求提供支撑。4）投资建议：海外引种收紧有望推动明年下半年供给边际减少，叠加明年猪周期反转有望提供需求催化，白羽肉鸡产业链景气度有望再度上行。核心推荐种苗龙头益生股份和自养龙头圣农发展，建议关注春雪食品、民和股份、仙坛股份。5）风险提示：不可控的禽类疫情风险；企业养殖规模扩张不及预期的风险。

评论：

阿拉巴马州现商业鸡群感染，我国自美国的祖代白羽肉种鸡引种或面临全面中断据美国动植物卫生检验局(APHIS)发布数据显示，阿拉巴马州（Alabama）的奇尔顿县（Chilton County）于2023 年10 月27 日发现商业鸡群感染高致病性禽流感(HPAI)，涉及家禽数量达29.65 万只，这是阿拉巴马州自2022 年美国本轮高致病性禽流感疫情暴发以来首次出现商业鸡群感染。根据美国农业部（USDA)要求，如果州内出现家禽感染，该州将不再允许向中国出口非高温消毒后的禽类产品，意味着后续阿拉巴马州或难以再向中国出口祖代白羽肉种鸡，我国自美国的祖代白羽肉种鸡引种或面临全面中断。

1-10 月美国祖代引种占比超35%，国内供给端或将迎来明显冲击由于美国其他重要引种地俄克拉荷马州、田纳西州等在去年已相继因为禽流感而被终止出口，而新西兰科宝种鸡前期因白血病疫病问题而进口量有限，因此阿拉巴马州是目前国内目前唯一大量进口白羽肉鸡祖代种鸡的地区。根据Mysteel 农产品数据统计，2023 年1-10 月份我国白羽肉鸡国外祖代引种及自繁更新总量共计104.08 万套，较2022 年同期增幅54.56%，其中来自美国的AA+/罗斯308 占21.23%，利丰占14.41%，合计占比为35.64%。因此考虑到在国内自主品种及科宝自繁总量相对有限，如果后续阿拉巴马州种鸡出口被正式禁止，则意味着国内祖代白羽肉种鸡更新量自11 月开始或再次出现大幅下滑。按照约60 周繁育周期推断，明年Q4 行业供给或面临边际调减。另外从需求端来看，当前生猪行业持续亏损，养殖情绪悲观，产能去化有望加速，猪周期或将于明年年中开启反转，届时有望为白鸡需求提供支撑。综合来看，我们认为白羽肉鸡行业有望在2024 年下半年景气上行。

投资建议：供给调减叠加需求向好，白羽肉鸡景气有望再度开启海外引种收紧有望推动明年下半年行业供给边际减少，叠加猪周期反转有望提供需求催化，白羽肉鸡产业链景气度有望再度上行。核心推荐高弹性种苗龙头益生股份和一体化自养龙头圣农发展，建议关注春雪食品、民和股份、仙坛股份、禾丰股份、益客食品。

风险提示：

不可控的禽类疫情风险；企业养殖规模扩张不及预期的风险。