核心要点

行情回顾

1、造纸板块本周涨跌幅为-0.57%，优于沪深300指数的-1.75%，在131个板块中排名第49位。

2、本周主力资金净流出6.02亿元，资金面承压明显，但在8月1日主力资金净流入1.31亿元，资金有小幅回流迹象。

3、个股方面，松炀资源上涨15.85%，凯恩股份上涨12.45%，表现逆势上扬；景兴纸业下跌8.21%，安妮股份下跌3.97%，个股走势分化明显。

4、截至8月1日，造纸板块市盈率（TTM）为28.72倍，处于近一年数据的37.76分位，估值水平相对较低；市净率（MRQ）为2.09倍，处于近一年数据的85.48分位，市净率处于高位。

宏观解读

1、国家发改委、市场监管总局发布了《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，完善了低价倾销的认定标准，规范市场价格秩序，治理“内卷式”竞争。

2、工信部表示将实施新一轮重点行业稳增长工作方案，推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能。

3、广东省造纸行业协会发布了国内首份《关于推动广东省造纸行业“反内卷”促进行业高质量发展的倡议书》，呼吁全行业抵制低价无序竞争。

4、近期，废黄板纸市场价格持续上涨，供应整体偏紧。受降雨天气影响，局部地区废纸交投减少，导致废黄板纸市场供应减少。原材料成本的上升对纸企的生产成本产生压力，影响产业链的供需关系。

5、随着“反内卷”政策的推进和行业倡议的落实，预计造纸行业将加速落后产能的淘汰，行业集中度可能提升。

行业要闻

1、多家纸企近期相继发布涨价函，宣布上调瓦楞纸、再生牛卡纸等产品价格，调整幅度为30元/吨至50元/吨。

2、部分造纸企业发布了上半年业绩报告，业绩表现分化明显。

投资建议

1、短期关注纸企涨价函影响：近期，多家纸企相继发布涨价函，宣布上调瓦楞纸、再生牛卡纸等产品价格，涨幅为30元/吨至50元/吨。此次涨价主要受原材料成本上升推动，尤其是废纸价格上涨导致生产成本增加。涨价有望缓解纸企的盈利压力，对行业短期业绩产生积极影响。建议投资者关注受益于产品提价的企业，特别是那些成本控制较好、市场份额较大的公司。

2、长期看好行业整合带来的机遇：国家近期出台了规范市场秩序的政策，完善了低价倾销的认定标准，推动重点行业淘汰落后产能。广东省造纸行业协会发布了国内首份《关于推动广东省造纸行业“反内卷”促进行业高质量发展的倡议书》，呼吁全行业抵制低价无序竞争。这些政策和倡议有望加速造纸行业落后产能的淘汰，提升行业集中度。具备环保、能耗优势和规模效应的龙头企业将在市场中占据更大份额，进一步巩固其竞争优势。建议投资者长期关注具备综合实力的行业龙头企业。

风险提示

行业政策落实效果存在不确定性，原材料成本波动可能影响企业盈利，市场竞争加剧可能导致行业整合进程低于预期。