核心要点

行情回顾

1、贵金属板块本周下跌2.87%，在131个板块中排名第123位，明显跑输沪深300指数的-0.59%。

2、本周主力资金净流出18.97亿元，资金加速外流，机构投资者关注度降低。

3、个股走势分化，湖南白银上涨1.91%，恒邦股份微涨0.37%，晓程科技大跌12.76%。

4、截至12月31日，板块市盈率为39.19，处于近一年95.44分位；市净率为5.26，位于85.54分位。

宏观解读

1、全球央行持续购金，2025年净购金量有望连续第四年突破1000吨，中国央行连续13个月增持黄金储备。

2、全球黄金ETF在2025年净流入超过200亿美元，投资者对黄金的投资需求持续增加。

3、2025年全球地缘政治局势紧张，贸易争端、地区冲突增多，提升了市场的避险情绪。

4、2025年美元指数下跌逾9%，创2017年以来最大年度跌幅，降低了持有黄金的机会成本。

5、2025年全球主要经济体之间的贸易政策发生变化，市场对贸易摩擦升级的担忧增加。

6、芝商所上调黄金、白银、钯、铂等金属期货品种的履约保证金，增加了交易成本。

7、2025年，美国将白银列入关键矿产清单，认为其对经济和国家安全至关重要。

8、市场对美联储降息的预期进一步增强了黄金的吸引力。

行业要闻

1、2025年，国际金银价格屡创新高。

2、2025年12月30日，全球贵金属市场出现大幅回调。

3、由于贵金属价格剧烈波动，上海期货交易所和芝加哥商品交易所（CME）相继上调黄金、白银等金属期货的交易保证金和涨跌停板幅度。

4、白银价格的急剧上涨引发下游光伏厂商的担忧。

5、受贵金属价格回调影响，相关企业的股价也出现下跌。

6、2025年12月29日，全球贵金属市场经历了剧烈波动。

7、在2026年首个交易日，贵金属价格从年底的下跌中反弹，延续了上涨趋势。

投资建议

1、短期谨慎观望，防范市场波动：近期，贵金属市场经历了剧烈的价格波动，包括大幅上涨和回调。12月29日和30日，全球贵金属市场出现“跳水”行情，COMEX黄金和白银期货分别下跌4.45%和7.2%，现货白银重挫近9%。这主要由于市场交易过于拥挤，加之芝加哥商品交易所上调保证金，引发投资者获利了结和被迫平仓。同时，全球主要经济体的贸易政策变化和地缘政治紧张局势，增加了市场的不确定性。在此背景下，建议投资者短期内保持谨慎，密切关注市场动态，避免盲目追高或抄底，防范短期内价格波动带来的风险。

2、长期逢低布局，关注行业龙头：从长期来看，全球央行持续大量购买黄金，2025年净购金量有望连续第四年突破1000吨，中国央行更是连续13个月增持黄金储备。这体现了各国央行对黄金作为储备资产价值的认可，进一步巩固了黄金在国际货币体系中的地位。同时，美元持续走弱，2025年美元指数下跌逾9%，创2017年以来最大年度跌幅，降低了持有黄金的机会成本。此外，全球贸易摩擦升级和地缘政治风险加剧，提升了市场的避险情绪，增加了对黄金和白银的需求。长期来看，在全球经济和政治不确定性的背景下，贵金属的需求有望持续上升，价格具备上行空间。建议投资者关注行业龙头企业，逢低逐步布局，分享行业长期增长带来的投资收益。

风险提示

贵金属价格可能因宏观经济变化、政策调整和市场情绪波动而大幅波动，投资者需警惕由此带来的投资风险。