行业近况

我们分析了2017 年4 月交强险数据，4 月狭义乘用车上牌量为158万台，同比增长6.2%，增速逐渐恢复。1-4 月上牌量累计达619万台，同比下滑7%。

评论

行业已逐渐走出前期透支的影响。4 月，消费透支的影响已经逐渐弱化，部分省份逐渐恢复增长。传统汽车消费大省中，河北和广东4 月上牌量增速分别达35%和17%，山东、四川及湖南仍为负增长；二线市场中，贵州和云南4 月上牌量增速达21%和14%；北京、重庆呈负增长；三线市场中，内蒙古、宁夏也实现了高速增长。

自主品牌方面，长城增速有所恢复，长安终端需求仍然疲弱。受益于新产品周期，4 月吉利、荣威、传祺终端仍然表现靓丽，上牌量同比分别增长214%、120%和55%。而红包促销活动也为长城终端销量带来改善，4 月上牌量同比增长25%，但由于前期库存基数较高，批发量同比仍为负增长。长安全国上牌量同比下滑10%，增速明显落后于其他自主品牌，伴随5 月底官降和后续新产品上市和爬坡，预计终端销量增速将有所恢复。

合资品牌中，奔驰与本田终端需求最旺。合资品牌中，仍然是豪华车和日系增速领先，其中又以奔驰和本田表现最优，4 月奔驰和本田上牌量分别同比增长40%和21%。南北大众上牌量也实现3%增长。通用系交强险上牌量企稳，别克、雪佛兰同比增速仅下滑8%和2%，凯迪拉克则实现144%的强劲增长。法系和韩系终端需求仍然较弱。

4 月整车厂去库存情况良好。自主品牌中，荣威和传祺库存有所提升，长城和长安均主动采取了去库存。其中，长安4 月批发量大降50%，库存压力大幅下降；合资品牌中，三菱、菲亚特、斯柯达、雪佛兰库存有所提高，而标致、福特、雪铁龙和现代则在积极地去库存。

估值与建议

看好豪华车品牌和一线自主品牌。

风险

一线自主爆发价格战。