本报告导读：

发改委纾困具体政策聚焦减租、降税、社保，对线下消费服务业态现金流及生存能力有较大帮助，对平台更多是引导和阶段性影响。

摘要：

事件：近期发 改委根据国常会针对疫情期间受损行业要抓紧出台措施，加大帮扶力度的会议精神，出台了针对消费服务及运输等行业相关具体政策。

纾困力度大且精准，兼顾短期和中长期利益。①政策对服务业占比最高的租金/人工/折旧进行纾困，精准且力度大，对服务企业现金流和经营压力缓解作用很大；②针对旅游业，特别提及政府将工会及会展活动组织交由旅行社承接，鼓励通过政府采购及需求带动一部分旅游消费，且不得根据星级、所有制设置参与门槛，预计政府采购支出将成为驱动酒店、旅行社复苏的重要支撑，民营企业同样受益；③对零售行业特别关注下沉市场供应链物流体系建设，一方面有利于农产品产业链交易成本的降低，同时表明电商平台进行物流及供应链体系下沉市场布局符合政策方向；④对餐饮业中引导平台降低服务费标准，尚无具体落地方案和措施，文字表述更偏向于阶段性、指导性建议，且未将范围扩大至餐饮以外其他领域。事实上，疫情以来相关平台在疫情后已经主动降佣让利商户。

具体措施主要涉及四方面：税收减免/社保缓缴/引导平台阶段性让利商户/金融及融资领域配套支持。①加大所得税减免力度：1）对中小微企业新购置新设备给予优惠抵扣；2）扩大地方“六税两费”减免政策适用主体范围；②针对疫情期间特殊困难行业，阶段性税收减免、租金减免、社保费缓缴等方面加大支持力度；1）继续按80%比例暂退旅游服务质量保证金；2）承租国有房屋中高风险地区的减免6 个月租金，其他地区减免3 个月；3）各地可对承租非国有房屋的服务业小微企业和个体工商户给予适当帮扶；4）对减免租金的房屋业主，减免2022 年房产税、城镇土地使用税；③引导外卖等互联网企业进一步下调服务费标准，降低相关餐饮企业经营标准；引导对中高风险地区餐饮企业给予阶段性商户服务费优惠；④对于上述各领域受损企业当地政府及相关金融机构均在融资等领域提供配套支持。

关注四大投资主线：①消费服务业态供需改善及复苏，酒店推荐：

锦江酒店、君亭酒店、华住酒店、首旅酒店、美股格林酒店；餐饮推荐：九毛九、海伦司、同庆楼；免税继续推荐中国中免；②低估值改善。推荐重庆百货；③国货崛起。推荐黄金珠宝：周大福、潮宏基、周大生、迪阿股份；④新兴消费服务，推荐：力合科创、行动教育。

风险提示：疫情反复对短期旅游和商旅需求冲击风险，旅游企业面临长时间疫情停摆导致现金流风险。