盾安环境收购的太原炬能公司为国内首批拥有污水源热泵专利技术和成熟项目运作经验的公司。增资扩股后已经成为公司运作污水源热泵业务的平台。

有一定量污水管网接入即可使用污水源热泵，相比较传统的燃煤燃气锅炉集中供暖，污水源热泵优势明显：效率高、投资小、运行费用低、寿命长、无污染。有助于城市实现碳减排。

污水源热泵项目运作有四种模式可供选择：建设——移交，建设——管理——移交，合同能源管理，合作建设。公司可以根据客户需要提供相应服务。

根据北京等14家城市的污水排放量和供暖面积相关数据大致推算，这些城市日污水排放量合计为2383万立方米，可供暖面积合计为9464万平方米，如果按照供暖1平方米投资100-120元计算，这部分污水源热泵项目市场规模约90-120亿元。

我们预计未来三年公司的污水源热泵业务有望从目前的3-5个省逐步扩展到全国，营业收入亦将随之提升。假定2010年、2011年、2012年的销售收入为1.3亿元、3亿元、5亿元，目前公司总股本为3.72亿股，盾安环境持有太原炬能的股权比例为57%，按照净利率15%大致估算，则该项业务2010年-2012年可望增加每股收益分别为0.02元、0.07元、0.12元。

2010年4月发展改革委等部门下发了《 关于加快推行合同能源管理促进节能服务产业发展意见的通知》， 提出到2012年，扶持培育一批专业化节能服务公司，发展壮大一批综合性大型节能服务公司，建立规范有序的节能服务市场。促进节能服务产业发展的政策措施相当优惠，包括资金补助、节能奖励、税收扶持。

我们认为在政府大力支持下合同能源管理将成主流，我们因此看好污水源热泵行业发展前景，亦将继续关注公司污水源热泵项目进展情况。