核心要点

行情回顾

1、电力板块本周周跌幅为0.33%，略逊于沪深300指数的0.08%的跌幅，在131个板块中排名第33位。周内板块单日排名从周初的第115位逐步上升至周末的第17位，走势有所回暖。

2、本周电力板块主力资金净流出9.63亿元，周内前四天累计流出25.83亿元，资金面承压明显。周五单日净流入16.21亿元，资金流向出现积极信号。

3、近期板块内个股表现分化，百通能源（001376）周涨幅16.21%，兆新股份（002256）涨15.34%，*ST聆达（300125）涨15.27%，表现优异。惠天热电（000692）周跌幅达12.62%，京能热力（002893）跌11.33%，联美控股（600167）跌10.05%，个股走势分化严重。

4、截至2025年12月12日，电力板块市盈率（TTM）为18.85倍，处于近一年数据的85.95分位，估值水平较高。市净率（MRQ）为2.10倍，处于近一年数据的27.69分位，反映出板块可能存在高估风险。

宏观解读

1、陕西省委发布“十五五”规划建议，强调做强做优现代能源产业集群，构建新型电力系统，加快智能电网和微电网建设。

2、四川省提出科学规划建设新型能源体系，布局实施西部数据基础设施建设、算电融合等重大工程，建设全国一体化算力网络成渝国家枢纽节点。

3、青海省“十五五”规划建议提出加快抽水蓄能电站建设，构建新型储能多元化发展实践地。

4、全球AI算力爆发式增长，带动数据中心电力需求激增。

5、英伟达计划举办关于数据中心供电短缺问题的峰会，探讨解决AI时代电力供应瓶颈的方案。

6、受AI数据中心建设推动，燃气轮机巨头GE Vernova上调未来数年业绩指引，股息翻倍，回购大幅扩容。

7、华泰证券指出，全国统一电力市场建设加速推进，“十五五”期间电网投资有望达到4万亿元以上，主网建设助力全国电网网架实现互联互通，是重点建设方向。

8、由于AI发展对电力需求巨大，可能引发电力短缺问题。英伟达计划举办一场私人峰会，邀请专注于解决数据中心电力问题的初创企业参与，探讨电力供应解决方案。

行业要闻

1、中泰证券发布研报称，AI驱动电力设备需求，出海打开市场空间。海外云厂商资本开支持续高增，AIDC需求高增，带动电力设备产业趋势变化。

2、国家电投集团内蒙古新能源公司增资至11亿元，增幅约88%。这表明大型能源企业正加大对新能源领域的投资力度，促进电力行业结构调整和可再生能源发展。

3、12月11日，国家能源局在北京召开2025年电力行业网络与信息安全联席会议，总结“十四五”期间电力行业网络安全工作，分析研判“十五五”期间网络安全形势，部署下一阶段工作。

投资建议

1、关注AI驱动的电力设备需求增长：全球AI算力的爆发式增长带动了数据中心电力需求的激增，尤其是在美国等地区，电力供应面临巨大压力。根据天风证券的分析，预计到2028年北美将面临电力净缺口88GW，这为电力设备行业带来了新的增长机遇。国内电力设备供应链有望受益于海外市场拓展，特别是具备燃气轮机和相关零部件生产能力的企业。建议关注在燃气轮机领域有技术储备和海外市场拓展能力的上市公司，提前布局，把握AI发展带来的电力设备需求增长机会。

2、把握新能源政策支持带来的投资机会：陕西、四川、青海等地加快新型能源体系建设，推进智能电网、微电网和抽水蓄能电站建设，这将促进电网升级和新能源消纳。预计“十五五”期间电网投资有望达到4万亿元以上，主网建设助力全国电网网架实现互联互通。建议关注在电网设备制造、新能源发电和储能领域具有竞争优势的企业，这些公司将受益于电网投资加速和新能源政策的支持。

风险提示

电力需求增长和新能源政策推进可能面临宏观经济波动、政策变化和市场竞争加剧等风险，投资需谨慎。