事件：11 月14 日晚，公司公告称，久远集团拟通过公开征集受让方的方式，协议转让其持有的公司20%股份。同时，久远集团一致行动人四川化材科技有限公司亦将同步转让3.5%股份。两者合计转让比例高达23.5%。

公司控制权或发生变更。久远集团是中国工程物理研究院独资设立、经四川省经贸委批准成立、发展军转民产业的重要承载平台，目前持有公司23.78%股权，是公司控股股东。本次公开征集转让的实施将可能导致公司控股股东和实际控制人发生变更，或成为影响公司未来治理与战略的关键因素。若成功引入在产业链、渠道、技术或资金方面有优势的新控股股东，将有助于公司优化治理结构和增强资源协同，进而提升公司在全球农化市场的综合竞争力。

反内卷背景下草铵膦价格有望触底回暖。草铵膦由于供给端严重过剩，近几年价格持续下跌。据百川盈孚数据，截止2025 年11 月17 日，草铵膦市场均价4.45 万元/吨，同比去年下滑11%，较年初下滑5.32%，但较年内低点略增1.83%。随着农药行业“正风治卷”行动逐步推进落实，行业无序竞争问题有望缓解甚至解决，我们认为草铵膦价格有望触底回暖。同时，随着全球范围的百草枯禁限用不断扩大、草甘膦抗性问题持续、转基因技术的推广和使用，草铵膦需求有望进一步提升。公司是国内大规模的草铵膦原药生产企业，未来有望受益于草铵膦量价齐升。

投资建议：公司是国内最大的氯代吡啶类除草剂系列农药产品研发及生产基地，以及国内大规模的草铵膦、精草铵膦原药生产企业,有望受益于草铵膦和精草铵膦需求增长。预计公司2025-2027 年归母净利润分别为5.06、6.56、8.04 亿元，同比增速为+135.17%、+29.63%、+22.52%，对应PE 分别为21、16、13 倍。维持“强烈推荐”评级。

风险提示：1.农药产品价格继续下跌；2.转基因作物推广不及预期；3.原材料价格波动；4.新项目进展不及预期等。