核心要点

行情回顾

1、本周燃气板块周涨幅达2.83%，超过沪深300指数的1.95%涨幅，排名第41位（共131个板块）。周内板块单日排名波动较大，12月25日排名第20位，表现突出，但12月26日排名下滑至第68位。整体来看，燃气板块本周走势稳健。

2、本周燃气板块主力资金净流出1.43亿元。其中，12月23日和12月26日分别净流出2.39亿元，资金流出明显。然而，12月22日和12月24日分别净流入1.05亿元和1.78亿元，资金波动加剧，反映出机构对板块的关注度有所提升。

3、板块内个股表现分化明显。胜通能源周涨幅高达61.06%，德龙汇能和胜利股份分别上涨12.85%和12.53%，表现优异。而新奥股份周跌幅达5.47%，升达林业和东方环宇等个股也有不同程度的下跌，个股走势分化显著。

4、截至12月26日，燃气板块市盈率（TTM）为189.43，处于近一年内的最高水平（100.00分位），估值偏高。市净率（MRQ）为1.18，处于近一年内的较低水平（16.53分位），板块估值水平存在一定的分歧。

宏观解读

1、华泰证券预测，2026—2028年国内天然气市场将进入成本下行周期，进口管道气与LNG中长协价格全面回落将成为核心主线。叠加行业定价机制优化与需求稳步复苏，燃气公司盈利韧性和分红确定性凸显。这一趋势将降低燃气企业的运营成本，提高盈利能力，对行业短期业绩提升和长期可持续发展都有积极影响。

行业要闻

1、由于接入电网时间过长，数据中心正加速采用燃气发电机等现场发电方式。包括GE Vernova和Cummins在内的制造商报告称，用于直接供电的燃气发电机订单显著增加。这将带动燃气设备需求增长，短期内对燃气行业产生积极影响。然而，从长期来看，应关注其对环保政策和可再生能源发展的潜在影响。

投资建议

1、短期关注行业盈利提升机会：受国内天然气价格进入下行周期的影响，燃气行业的运营成本有望降低，企业盈利能力有望提升。华泰证券预测，2026—2028年国内天然气市场将进入成本下行周期，进口管道气与LNG中长协价格全面回落。此外，行业定价机制优化与需求稳步复苏，将进一步增强燃气公司的盈利韧性和分红确定性。因此，短期内可关注燃气行业因成本下降带来的业绩提升机会。

2、长期关注环保政策和可再生能源影响：虽然短期内天然气价格下行对燃气行业有利，但从长期来看，需关注环保政策和可再生能源发展对行业的潜在影响。数据中心加速采用燃气发电机等现场发电方式，短期内将带动燃气设备需求增长。但随着全球对碳排放的重视和可再生能源技术的进步，燃气行业可能面临转型压力。投资者应密切关注政策动态和行业发展趋势，适时调整投资策略。

风险提示

天然气价格波动、环保政策变化以及可再生能源发展的不确定性可能对燃气行业造成影响，投资者需警惕行业监管政策调整和市场需求变化带来的风险。