核心要点

行情回顾

1、燃气板块本周表现稳健，周涨幅为0.17%，在131个板块中排名第47位，跑赢沪深300指数的-0.81%。

2、本周板块主力资金净流出3.19亿元，仅9月4日净流入695.84万元，其余四日均为净流出。

3、板块内个股涨跌分化，九丰能源周涨幅12.48%领涨，升达林业周跌幅4.92%。

4、截至9月5日，板块市盈率（TTM）为-53.57，市净率（MRQ）为6.58，估值处于高位。

宏观解读

1、国家发改委数据显示，2025年上半年国内天然气需求小幅回落0.9%，气价采购水平有望逐步降低。

行业要闻

1、2025年上半年，燃气板块净利润同比小幅下降1.3%，主要受毛差修复速度放缓和接驳业务承压影响。

投资建议

1、关注成本下降带来的短期机会：由于天然气采购成本有望逐步降低，燃气行业的运营成本将得到有效控制，盈利能力有望提升。尽管2025年上半年燃气企业净利润同比小幅下降1.3%，但随着燃料成本的下降，预计下半年业绩将有所改善。建议短期关注成本占比较高、毛差修复潜力大的企业，可能从中受益，业绩出现反弹。

2、布局具备长期增长潜力的优质企业：虽然行业增速放缓，但天然气作为清洁高效能源，需求有望保持稳定增长。长期来看，燃气行业仍有发展空间，特别是具备稳健气源供应、积极推进业务拓展的企业。建议长期关注布局合理、竞争力强的优质燃气企业，分享行业长期成长红利。

风险提示

天然气需求波动及政策变化可能影响行业增速，同时，市场竞争加剧可能导致企业盈利能力下降，投资需谨慎。