基本金属全面看多

(1)持续推荐黄金

美国1月Markit制造业PMI初值创新低,美经济环比回落预期强可望支撑金价。金价短期受欧元区对金价的利好出尽影响而盘整。利空因素是美国加息,但预计在二季度末实现,一季度压力较小。所以金价仍能上升,从技术面上看,第一阻力位1330美元/盎司,本次未能突破,但长期仍有望反弹。建议关注山东黄金,同时推荐紫金矿业、中金黄金、辰州矿业,白银关注银泰资源。

(2)基本金属全面看多

目前基本金属处于上涨周期,由于价格在成本以下,供给端收紧。大宗价格来看,以铜为首的大跌实现风险释放。铝:2014年电解铝实际过剩程度低于预期,继续看多铝价。2014年中国电解铝产量2780万吨,净进口20万吨,消费量2770万吨,略微过剩30万吨,过剩量仅占1%;全球电解铝供应5380万吨,消费5450万吨,短缺70万吨。中国过剩低于预期,全球铝供应紧缺。成本方面,随着氧化铝等原辅料价格上涨,即使直购电范围逐步扩大,电解铝的成本下降幅度依旧有限,根据2014年10月最新数据,全国电解铝平均现金成本接近12000元/吨,完全成本高于14000元/吨,因此,全国大部分铝厂处于亏损状态,行业已见底部,2014年中国电解铝新增产能同比下跌1.4%,供给高速增长期已过。随着“铝代钢”、“铝代铜”的实行,需求预计有15%的提升。综上,电解铝供需矛盾逐渐缓解,看多2015年氧化铝及电解铝价格。资源股首推云铝股份,加工股推荐明泰铝业、银邦股份、利源精制、南山铝业、亚太科技等。铝、铅锌、镍等基本金属,价格上涨可能由于政策宽松而提前,基本金属全面看多。

(3)稀土优势,舍我其谁

此次稀土会议,进一步明确中央精神,措辞犀利。其中6大集团体系以外的产能全部关停尤其凸显了作风硬派。另一方面,监管将更加频繁及严格,6大集团以资产为纽带加快整合。从目前的配额看,上市公司平台与6大稀土集团均为优质资源禀赋。此外,整合打黑以及收储多方面包围支撑稀土价格。上涨态势势不可挡!首推五矿稀土!

(4)成本线强支撑助推钨价

2014年起,受制于终端市场低迷,钨精矿与仲钨酸铵(APT)价格一路下滑,目前已处于相对底部水平。近期黑钨精矿跌破8万元/吨,这已是行业成本线水平,值得关注起来,因为随着开春后传统的采购备货旺季到来,这样一个主流的小品种大概率有一波上涨行情。A股中洛阳钼业拥有大量优质钨资源,市场份额在全国占12-13%左右,2015年钨产量预计提升10%左右,强烈推荐。

不确定性。市场风险;价格波动风险。

投资目光转回公司基本面

今年的一号文件预计将在1月底2月初发布。综合新闻媒体的报道,预计核心依然是1)加快转变农业发展方式,从主要追求产量增长和拼资源、拼消耗的粗放经营,向数量质量效益并重、注重提高竞争力、注重可持续的集约发展转变。2)加快发展农业产业化和现代化。我们预期一号文件不会有重大的制度性突破,文件发布之后,板块短期调整在所难免,但明显下跌的概率并不大。主要是基于对行业整体估值的判断,当前海通农业重点关注的20家上市公司的PE2015为23倍,扣除新希望为27倍,而在去年一号文件发布之时,这20家公司的PE2014为25倍,扣除新希望为34倍。我们建议将投资目光从关注一号文件转回上市公司基本面,两类个股供投资者选择。1)价值类,这些公司增长确定,估值不贵。2015年盈利增速25-30%,2015PE在20-25倍。比如登海种业、顺鑫农业、新希望、中牧股份等。2)弹性类个股。预期盈利增速变化较大。比如农发种业、天邦股份。

不确定性。市场风险;价格波动风险。

为您推荐两个电子行业牛股,建议当前时点立刻买入!

第一个牛股——晶方科技:我们估计15年业绩会远超市场预期。a)全球出货量最大摄像头芯片厂商—豪威转单给晶方;b)12英寸产线全球率先投产放量,预计进度会大超市场预期;c)iPhone6&Plus销售超预期,带动晶方指纹识别芯片封装业务量大增;d)汽车电子打开未来新的成长空间;e)预计15/16年1.49元,2.11元,强烈推荐!第一步看到59.6元目标价,后续空间更大.

第二个牛股——通富微电:有望成为半导体板块的一匹黑马!a)成功切入MTK、展讯、海思等大客户供应链;b)FC、Bumping等先进封装产能集中投放,承接全球产业转移;c)在国家政策支持的背景下,公司在新的产能布局、外延发展等方面可能会有所突破;d)预计15/16年EPS分别为0.31/0.45元,强烈建议买入!6个月目标价13.5元。

不确定性。市场风险;价格波动风险。

行业观点:全年强烈看好军工板块,短期注意回避风险,回调后即是买点。

随大盘股上涨放缓,以军工为代表的成长股的投资机会到来,预计板块内部热点将轮动,全年震荡上行,短期注意回避前期上涨过快带来的回调风险,回调后即是买点。

重点个股:

1、抚顺特钢:提升高端产能,助力业绩爆发

特冶二期改造助力产能、性能再提升,军品放量民用空间更广阔。②定增减少财务负担1亿元。③高管及员工持股激发工作积极性。④考虑定增及摊薄,预计15-16EPS0.65\0.98元,目标价45元,买入评级!

2、中航重机:钢筋铁骨的锻造者

顶级设备2万吨恒温锻带来巨大业绩弹性。②液压募投项目达产享百亿高端进口市场。③新能源业务继续减亏。④推测公司可能有较强融资诉求。⑤战略金属再生项目预计15-16贡献净利润0.6/1.2亿。⑥上调15-16 EPS至0.50/0.75元,目标价45元,买入评级!

3、伊立浦:转型通航,打开巨大想象空间

2013年公司实际人完成变更,华丽转型通航,打造生产\维修\服务\培训一体化平台。②2014净利润大增77%,约70%为通航业务及补贴贡献。③15-16通航业务将进入快车道。④厨电业务短期仍是业绩重要构成。⑤预计15-16EPS 0.38\0.97元,目标价34元,买入评级!

4、闽福发A:军工信息化平台,被低估的洼地

收购南京长峰,成电子蓝军领导者。②并购欧地安,电磁攻防极富成长潜力。③军中华为,受益军队信息化有望保持高增速。④依托航天科工集团,账上约20亿现金及类现金资产,外延式增长预期强烈。⑤航天系混合所有制改革第一股,制度优势释放巨大活力。⑤预计14-16年EPS0.22/0.27/0.32元,目标价25元,买入评级!

5、中航飞机:中华飞机旗舰,怎一个大字了得。

大周期反转拐点确立,未来5-7年净利润增速30-50%。②订单饱满,产品结构逐步改善,大运20年需求5000亿元。③我国未来20年民机市场需求近5万亿,公司望复制空客发展轨迹。④预计14-16 EPS0.17/0.22/0.29,强烈建议从长期投资角度关注。

不确定性。市场风险;价格波动风险。

行业成长模式升级,个股表现分化

过往,计算机行业以订单为主要驱动,竞争充分,成本难以转嫁,业绩难以爆发。目前,基于传感器—云计算—大数据为闭环的生态整合及价值分享成为行业核心驱动。智慧交通(千方科技、四维图新、新宁物流等)、智慧城市(神州信息、易华录和飞利信等)、互联网银行(东华软件、神州信息、长亮科技、信雅达等)、互联网资产管理(金证股份、恒生电子等)、互联网医疗(卫宁软件、东软集团、东华软件、海虹控股等)、互联网教育(全通教育、立思辰、拓维信息)、智慧停车(捷顺科技、数字政通、安居宝等)、互联网旅游(石基信息和腾邦国际等)等行业景气度高。推荐组合:千方科技、四维图新、神州信息、易华录、东华软件、信雅达、金证股份、卫宁软件、全通教育、数字政通。

风险:模式升级进展低于预期、业绩低于预期的风险、整合风险、经济系统风险等。

我们延续2015年策略报告的推荐逻辑,寻找转型、升级确定性最强的个股。

纺织子行业的投资逻辑清晰:(1)棉价下跌后企稳(预计在春节左右),将带来产业链的恢复,预计业内龙头企业2015年的订单量、毛利率均有所提升,从而带来较好的业绩表现,如华孚色纺、百隆东方、联发股份、鲁泰A;(2)弱势纺企将加速转型,我们推荐转型路径清晰的凯瑞德、浔兴股份。

服装子行业尚未出现清晰的投资逻辑,龙头企业作为标杆,其整合资源的能力、探索未来成长方向的动力预计将走出独立的个股行情,推荐奥康国际、美盛文化、七匹狼、罗莱家纺。

此外,牛市行情中,市场较为关注大方向的投资标的,如体育文化板块、迪斯尼板块、国企改革板块等,如今天带动板块上涨的贵人鸟、探路者、浔兴、申达、龙头等。

考虑到目前部分个股涨幅较大,市场关注点转移至板块内“什么还可以买”,我们建议重点关注浔兴股份、百隆东方、美盛文化、凯瑞德(预计本周复牌)、奥康国际。

不确定性。市场风险;价格波动风险。

受益于跨境电商的低成本、碎片化物流标的:外运发展+华贸物流

近两年跨境B2C电商迎来增速爆发,2014年中国B2C跨境进口额超过1500亿人民币,环比翻倍。与此同时,传统跨境电商采用“直邮”+“转运”方式行邮清关,部分税费因现有监管体制而逃逸,2013年之后政府已开放7个口岸(上海、杭州、宁波、重庆、郑州、广州、深圳)实施跨境阳光化,未来碎片化&低成本的“干线运输+保税”物流解决方案有望迎来爆发,其具体模式为B2B2C的模式,传统规模化的货代公司有望切入至跨境电商物流产业链,而拥有核心仓储资源、分拨资质、综合清关能力的上市公司将更有竞争优势,主要标的是:外运发展(600270.SH)和华贸物流(603128.SH)。

不确定性。市场风险;价格波动风险。