行业景气度底部企稳，新关产业发展加快。2016 年1-4 月，通用设备与专用设备的主营业务收入增速分别为0.7%、2.3%，行业增速底部企稳并有小幅回升。我国机械工业规模已位于全球第一位，但存在大而不强、自主创新能力薄弱等问题。创新、升级等因素将驱动产业加快向高端装备与价值链高端发展，智能装备、通用航空、3D 打印等新关产业保持较快增速。

机器人产业：智能制造具范。（1）工业机器人“十三五”期间仍将处于快速发展期。根据国际机器人联合会统计，2015 年，我国工业机器人销量达到6.6 万台，同比增长约16%，预计未来三年机器人年均增速超过20%;在国内机器人企业中，新松机器人、埃斯顿等公司其有较强竞争优势。（2）服务机器人静待市场需求爆发。目前服务机器人尚处于发展起步期，人工智能技术进步将促进机器人在服务消费等领域的渗透；国内服务机器人主要相关上市公司有康力电梯、巨星科技、科远股份、博实股份等。

轨道交通装备：“十三五”期间保持平稳较快发展。铁路行业预计“十三五”

期间固定资产投资规模将达3.8 万亿元，随着通车里程的增加，动车组等车辆需求保持上升。全国城市轨道交通规划在2016-2018 年期间投资约1.6万亿元，城市轨道交通将进入建设高峰期。

通用航空：发展滞后的新关产业孕育大机遇。通用航空目前在国内尚处于发展起步期，我们认为这是我国改革开放30 年来唯一没有开放的大产业。

2016 年5 月，国务院办公厅印发《关于促进通用航空业发展的指导意见》，提出到2020 年，通用航空业经济规模超过1 万亿元。2016 年有望成为我国低空空域深化改革转折之年，通航产业的大蓝图大发展正在加快到来。

3D 打印：改变世界的力量。3D 打印是一种重要的生产技术创新，并将带来全新商业模式。全球3D 打印行业2015 年收入为51.65 亿美元，过去五年年均增速超过30%;预计到2018 年，全球3D 打印行业整体收入将超过100亿美元，我国3D 打印市场有望超过100 亿人民币；目前正是布局3D 打印产业的最佳时期。在3D 打印产业链上，我们首先看好上游材料的发展，对于下游，看好3D 打印在高附加价值的航空航天、医疗等领域的应用。

投资建议：行业景气度底部趋于企稳，机器人、通用航空、3D 打印等新关产业仍处于较快发展阶段，中长期关注符合经济转型方向的细分领域与相关公司。仍行业角度来看，智能装备、通用航空、轨交装备、3D 打印等新关产业发展前景向好。仍成长性与估值的角度选择个股，关注机器人、埃斯顿、亚威股份、时代新材、德奥通航、银邦股份等公司。

风险因素：宏观经济增速持续下滑，钢材等原材料价格大幅波动等。