事件概述

2019 年3 月21-22 日，公司作为华为中国生态伙伴的一员受邀参加位于福州召开的华为中国生态伙伴大会2019，携智慧教育云平台与工业互联网云平台两大新产品亮相。其中华为&拓维一站式校园信息化解决方案的新产品（智慧校园ROBO 一体机）及新服务是通过公司的学习中心和华为云的协同运作完成。

分析与判断

与华为合作，智慧教育业务持续拓展

利用公司自身数据优势与华为云的技术结合，共同打造一站式校园信息化解决方案产品，促进公司智慧教育业务进一步发展。目前，公司主营业务包括教育服务，手机游戏及软件云服务。其中教育服务收入占公司营收的70%左右，为核心业务。通过以内容+服务为核心的定位，全方面满足教育体系下的各方面需求，通过差异化路径，建立满足个性化学习需求的在线教育平台“拓维学堂”，为智慧业务的拓展与延伸奠定C 端基础

先发卡位优势明显，渠道优势突出

深耕教育领域多年，服务范围覆盖20 多个省份，通过与华为合作，率先在行业渠道中占据卡位优势。公司服务运营团队近2000 人，服务省份达20 个，中小学数量近3 万所。公司通过近二十年考试服务和教育评价构建全国教委渠道；其中高考服务市场份额超过58%；中考市场份额超35%；累计考试及评价数据处理量超过2 亿人次。另外，公司通过十五年多媒体课程服务构建全国幼儿园渠道，目前已覆盖1.5 万所幼儿园。自2017 年公司成为华为基于华为云的同舟共济合作伙伴，在渠道竞争中获取先发卡位优势，处行业领先地位。

投资建议

首次覆盖，给予推荐评级。未来智慧教育作为数字化云生态当中最重要的一个板块，公司与华为的合作将继续深入。此外，随着校园信息化的完善，平台费用率下降，考评业务和在线教育业务有望持续增多，因此给予公司18-20 的EPS 为-1.17/0.14/0.19,对应19-20 现价PE 为41X/30X。

风险提示：

下游需求不及预期，业务扩展不及预期