本报告导读：

10 月天然气消费量231.7 亿立方米，同比增长15.27%，增速较9 月上升2.6 个百分点，天然气进口量持续高增长，对外依存度维持高位。

摘要：

投资建议：10月天然气消费量同比增长 15.3%，增速较 9 月上升 2.6个百分点。随着消费旺季的来临，天然气消费量增速有望进一步提升，城市燃气分销商将分享行业成长红利。推荐业务覆盖范围较广的全国性城燃公司中国燃气、华润燃气、新奥能源以及LNG 储备调峰站即将投产的深圳燃气。

事件：能源局、发改委公布10 月天然气消费量及产量，10 月天然气消费量同比增长15.3%，增速环比上升2.6%；10 月天然气产量同比增长7.5%，增速环比下降1%；10 月天然气进口量同比增长25.3%，增速环比下降2.5 个百分点，2018 年1-10 月天然气对外依存度42.9%。

天然气消费量持续高增长，10 月天然气消费量同比增长15.3%。10月天然气消费量231.7 亿立方米，同比增长15.3%，增速较9 月上升2.6 个百分点；从累计值来看，受益于工商业煤改气和居民煤改气推进，天然气消费量持续高增长，1-10 月天然气累计消费量2248 亿立方米，同比增长18%。10 月天然气产量同比增长7.5%。10 月天然气产量134.2亿立方米，同比增长7.5%，增速较9 月下降1 个百分点，1-10 月天然气累计产量1295.3 亿立方米，同比增长6.3%。天然气产量的增长主要受益于中石油、中石化、中海油等上游企业加大资本开支，以及非常规天然气开采技术的不断成熟。

10 月天然气进口量101.22 亿立方米，同比增长25.3%，对外依存度维持高位，进口LNG 占比继续提升。10 月天然气进口量101.22 亿立方米，同比增长25.3%；1-10 月天然气累计进口量1001.95 亿立方米，同比增长32.8%。由于进口量持续高增长，10 月我国天然气对外依存度42.9%，延续了年初以来40%以上的高依存度。从进口气种类来看，10 月的进口气中LNG 460 万吨（约63.78 亿立方米），PNG 270 万吨（约37.44 亿立方米），LNG 占比63.0%，环比提升5.3 个百分点。美国NYMEX 天然气价格10 月涨幅较高，国内LNG 价格较为平稳。2018年10 月美国 NYMEX 天然气期货价格涨幅较大，而国内 LNG 市场价相对平稳，主要原因是今年冬季天然气保供准备充分，因此国内LNG 价格并未明显受到美国天然气价格上涨的影响。

风险因素：天然气消费增长不及预期；顺价不畅风险；LNG 接收站项目投产进度低预期。