本报告导读：

2 月天然气消费量同比增长12.6%，消费量增长依旧较为强劲；2 月初受需求较弱影响，国内LNG 价格走低，春节假期后开始反弹。

摘要：

投资建议：2月天然气消费量同比增长12.6%，消费量增长依旧较为强劲，但增速较1 月环比下降5.5 个百分点，主要是受2 月气温偏高，同时月初的春节假期影响。但整体来看，天然气产销情况较好，城市燃气分销商有望受益。推荐业务覆盖范围较广的全国性城燃公司新奥能源以及LNG 储备调峰站即将投产的深圳燃气。

事件：能源局、发改委公布2 月天然气消费量及产量，2 月天然气消费量同比增长12.6%，增速环比下降5.5 个百分点；2 月天然气产量同比增长9.3%，增速环比下降0.4 个百分点；2 月天然气进口量同比增长9.1%，增速环比下降20.2 个百分点，2019 年1-2 月天然气对外依存度42.3%。

2 月天然气消费依旧强劲，产量继续高增。1）2 月天然气消费量同比增长12.6%：2 月天然气消费量236.34 亿立方米，同比增长12.6%，增速较1 月下降5.5 个百分点，增速环比下降的原因包括：1）2 月平均气温较历史同期偏高3 度左右，采暖用气增速低于预期；2）2 月初受春节假期影响，工商业用气下降。从累计值来看，2019 年1-2 月天然气累计消费量523.34 亿立方米，同比增长14.3%，消费依旧强劲。 2）2 月天然气产量同比增长9.3%，持续高增：2 月天然气产量103.4亿立方米，同比增长9.3%，增速较1 月下降0.4 个百分点，继续维持较高增速；1-2 月天然气累计产量286.8 亿立方米，同比增长9.2%。

2 月进口气增速下滑。2 月天然气进口量104.34 亿立方米，同比增长9.1%，增速略有放缓，增速环比下降20.2 个百分点。国内LNG 市场价节后上涨。2 月气温平均温度较历史同期偏高3 度左右，因此采暖消费量增速略低于预期，同时2 月初受春节假期影响，工商业用气下降，因此2 月上旬消费量略低，国内 LNG 市场价下降明显，2 月中旬价格为4336 元/吨，较1 月环比下跌20%左右。进入2 月下旬后，春节假期影响减弱，工厂陆续开工，2 月下旬天然气消费量逐渐反弹，国内LNG 市场价走高，2 月末国内LNG 价格反弹，2 月底上涨至4568元/吨。

风险因素：天然气消费增长不及预期；顺价不畅风险；LNG 接收站项目投产进度低预期。