报告要点

行情回顾

2015 年初至今,在上证板块中,纺织服装板块上涨89.17%,位列第3 位,跑赢大盘83.59 个百分点。

12 月份,纺织服装行业板块上涨6.76%,同期沪深300 指数上涨4.62%,纺织服装板块跑赢大盘2.15 个百分点。

数据追踪

宏观数据:2015 年11 月衣着CPI 同比上涨2.25%,衣着PPI 同比上涨0.70%;2015 年11 月,官方PMI 为49.60,财新PMI 为48.60。

价格指数:叠石桥家纺内销价格指数1 月1 日为92.69,较上周提高0.03;柯桥纺织价格指数12 月28 日为104.02,较上周下降0.25;盛泽丝绸价格指数12 月25 日为100.56,较上周提高0.01;海宁皮价格指数12 月25 日为103.85,较上周减少0.80。

截至1 月1 日,国内328 级现货收报12,923 元/吨,较上周降低0.06%。

行业观点&投资建议

中国品牌服饰企业并购海外品牌渐成趋势,能否并购成功以及成功并购,有待进一步观察。但品牌服饰行业竞争激烈、优胜劣汰,强者恒强。具有竞争优势并有业绩支撑的企业发展空间大、持续增长有保障,是中长期的投资品种。我们维持之前的投资逻辑:品牌服饰龙头企业低估值、有业绩、可持续增长;国际品牌的竞争和电商渠道的分流使品牌服饰子行业竞争加剧,龙头企业竞争优势越发明显。此外,我们持续看好校服行业发展前景,国家指导性政策出台催化校服行业发展,消费升级背景下新世代消费者蓄势待发、推动传统“面口袋”校服品类革新,教育系统反腐倒逼校服行业订单市场化,市场机遇期即将开启。近期我们重点推荐:1、森马服饰,公司处于经营转折期,向上趋势明显。行业资源向品牌倾斜;休闲装及童装供应链不断调整处于上升通道。2、海澜之家,公司在男装行业中竞争优势突出,行业洗牌明显,市场占有率快速提升;处于外延式高速增长期。3、罗莱家纺,公司业务进入转折期,主业改善、业绩有保障,家居业务深入发展,智能家居想象空间大。4、航民股份,染料价格下降将利于下半年业绩,毛利率提升、业绩好转;16 年G20 会议对环保的要求利于龙头企业。5、乔治白,在保持职业装团体定制业务稳步增长的同时,宣布进军校服市场,目前公司职业装定制业务经营稳健、校服事业进展顺利。