事件：4 月22 日公司发布2026 年度一季报，公司2026Q1 实现营收17.21亿元，同比增长16.08%；实现归母净利润2.47 亿元，同比增长11.69%。

消费电子作为业绩压舱石，深化客户合作打开新空间：北美涂布滤光片在2025 年内实现首次量产并进入份额提升周期，微棱镜模块凭借技术优势保持高市占率，持续贡献稳定收入。公司与北美大客户的合作关系持续升级，凭借在高端机型中的核心地位，相关业务板块有望在未来数年维持稳健增长。车载光学业务已成为重要增长引擎，公司在AR-HUD 领域保持行业领先地位，2025 年1-8 月在国内7 米以上投影距离AR-HUD 市场份额位列第二。

AI 光学战略正式落地，开启广阔成长空间：面对AI 浪潮带来的数据中心、光通信等领域的爆发式需求，公司正式将AI 光学确立为第三成长曲线。

公司计划利用在精密镀膜、超精密加工、半导体微纳光学等领域的核心技术积累，切入光通信和光存储等高壁垒赛道，目前公司已立项研发CPO 共封装光学相关的硅透镜等产品。

AR 光学作为“一号工程”持续推进，卡位下一代计算平台：公司坚定看好反射光波导技术路线，已完成初步量产试制线的搭建。随着行业巨头发布消费级AR 眼镜并取得积极市场反馈，AR 产业化进程加速，验证了公司的前瞻性布局。

投资建议：规模效应显现，盈利能力迈上新台阶。我们预计公司2026-2028年实现营业收入85.74/99.41/116.18 亿元，归母净利润13.99/16.67/20.13亿元。对应PE 分别为31.4/26.4/21.9 倍，维持“增持”评级。

风险提示：对头部大客户依赖程度较高；新品研发不及预期；行业竞争加剧。