兴业证券发布研报称，2025年全球AR眼镜销量预计达65万台，同比增长30%，其中光波导信息提示型AI+AR眼镜将成为主要增长动力。衍射光波导技术凭借轻薄、高透光率等优势成为最具潜力的AR光学方案，碳化硅(SiC)衬底材料在耐磨性和微结构精度控制方面展现突出潜力。中国企业在SiC衬底领域快速扩张，2024年本土产能同比增超40%。

兴业证券主要观点如下：

销量

根据维深wellsenn

XR调研统计，2024年全球AR销量为50万台，2025年Q1全球AR销量为11.2万台。分区域统计，2024年中国AR销量为18万台，海外AR销量为32万台，预计2025年全球AR销量为65万台，同比增长30%，2025年AR眼镜主要增长来源于光波导信息提示类型AI+AR眼镜的增长，预计到2027年全球AR销量有望突破150万台。

AR显示技术多方案并存，衍射光波导成为了最具潜力的AR光学方案

AR近眼显示系统光学成像模组包括了离轴光学方案、棱镜方案、自由曲面方案、BirdBath方案以及阵列光波导和衍射光波导方案，衍射光波导凭借其轻薄、高透光率、可规模化量产等优点，长远来看它面临视场角、色彩均匀性等方面的挑战，但它对AR眼镜显示效果、佩戴体验、量产良率等方面的提升作用不容忽视。

当前AR眼镜镜片制作的主流可用材料为树脂、光学玻璃与碳化硅，树脂镜片制作的工艺相对成熟，适合大批量生产，但是精度与稳定性有限;光学玻璃适用于中高端波导方案，但玻璃镜片密度较大，加工良率依赖设备精度与材料均一性;碳化硅(SiC)具备极强耐磨与抗冲击能力，在满足大视场角、高亮度显示和微结构精度控制方面展现出突出潜力，是近年来崛起的光学基底材料。

全球SiC衬底行业经历大规模产能扩张潮，中国大陆企业尤为突出

中国企业6英寸、8英寸产线建设加速推进，2024年本土产能同比增长超过40%，2024年全球SiC衬底市场呈现高度集中态势，Wolfspeed、天科合达、天岳先进、高意科技四大企业市场份额合计占据82%。

相关公司梳理

目前AR眼镜市场发展主要依赖于C端的进一步渗透，光波导与微显示技术持续发展，AR眼镜未来有望持续轻量化降本，在消费级市场大规模落地。建议关注AR产业相关标的：光波导厂商：歌尔股份、水晶光电、蓝特光学、苏大维格;碳化硅厂商：三安光电、晶盛机电、天岳先进。

风险提示：市场竞争格局加剧风险;技术进展不及预期风险;下游需求不及预期风险。