2025 年9 月9 日，光迅科技发布《2025 年度向特定对象发行A 股股票预案》，拟向实控人中国信科集团等不超过35 名特定对象发行A 股股票，募集不超35亿元，重点用于扩充高速光模块产能、开发CPO 等前沿技术。

公司实控人中国信科集团参与定增，为核心业务扩张与技术研发提供资金支撑。根据定增预案，光迅科技拟向不超过35 名特定对象发行A 股股票，发行数量不超总股本的30%，募集金额在35 亿元以内，发行价格不低于定价基准日前20 个交易日公司股票交易均价的80%。其中，公司实控人中国信科集团将参与此次定增为公司提供资金支持，认购比例在10%-30%区间。募集资金拟用于扩充算力中心高端产能、攻坚前沿光电共封装技术以及补充流动资金。

响应AI算力需求，公司拟大幅扩充高速光模块等高端数通产品填补产能缺口，巩固行业领先地位。随着全球AI 与大模型训练推动算力需求指数级增长，用于数据通信的高速率光模块需求高速增长。公司光模块产能利用率已经较高，拟使用20.8 亿募集资金（总投资24.8 亿），投向算力中心光连接及高速光传输产品生产建设项目。该项目建设周期为4 年，规划年产能包括499 万只高速光模块、192 万只高密度新型连接器、3.2 万只相干产品等。

战略布局新增长曲线，重点开发CPO 光引擎及其配套光器件等前沿技术。CPO（共封装光学）在功耗、连接密度等多方面具有突出优势，是下一代光互连方案。公司拟使用6.2 亿募集资金（总投资10 亿），投向高速光互联及新兴光电子技术研发项目，构建光电子研发中试中心，重点开发下一代可插拔光模块、基于光电共封装技术的光引擎等国际前沿技术和产品。值得注意的是，光迅科技9 月9 日在官方公众号发布光引擎、Shuffle Box 和ELSFP的CPO 三大核心组件解决方案，并在光博会器件展示CPO 交换机产品，充分体现公司光电领域全链条垂直整合实力。

AI 算力需求对公司数通业务拉动明显，上半年营收利润双高增。25H1 公司营业收入为52.4 亿元（yoy+68.6%），二季度收入突破30 亿元（yoy+66.1%，qoq+35.9%），创历史新高；其中，由于400G/800G 光模块量产交付，数据和接入业务成为公司收入增长的主要动力。25H1 公司实现归母净利润3.7 亿元（yoy+79.0%），二季度归母净利润2.2 亿元（yoy+69.6%，qoq+47.9%）；二季度受传输业务产品结构、部分数通产品降价等因素影响，毛利率环比下滑5.4pct 至20.2%，但随着公司推动降本以及规模效应体现，公司预计下半年毛利率将回升至正常水平，提高公司利润增长空间。

投资建议：公司是国内数通光模块龙头，国内AI 需求订单持续落地，有望带动公司业绩加速增长。本次募投项目将使公司产品形成“算力终端-传输链路-骨干网络”全场景覆盖，产业链垂直整合的核心竞争力持续提升，毛利率有持续提升的潜力。公司加码布局CPO 等下一代光连接方案，打开长期发展空间。预计公司2025-2027 年收入分别为113.7 亿元、146.7 亿元、174.7 亿元，归母净利润分别为9.4 亿元、13.5 亿元、18.1 亿元，对应2025-2027 年PE分别为55.1 倍、38.3 倍、28.4 倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：AI 及数通领域需求不及预期、新领域拓展不及预期、市场竞争加剧风险、国际贸易争端风险。