2026Q1 归母净利润同比增长42%。2026Q1 公司实现营业收入13.58 亿元，同比+7.91%，环比下降16.89%；归母净利润1.42 亿元，同比增长41.83%，环比下降12.12%；剔除季节性因素外，公司整体延续2025 年业绩高增态势，产品结构升级及规模效应兑现加速盈利增能力向上。

Q1 净利率同比提升2.51pct，盈利持续向好。2026Q1 公司毛利率为20.41%，同比增长1.30pct，归母净利率10.46%，同比+2.51pct；其中销售/管理/ 研发/ 财务费用率1.18%/3.68%/5.52%/0.07% ， 同比分别-0.57/-0.69/-0.28/+0.23pct，公司持续降本增效，盈利能力加速改善。

电子控制系统贡献主要收入增量，在手项目、产品布局持续拓展。公司汽车电子控制系统包括EPB、ESC、IBS 等产品，25 年实现16 亿收入贡献22%营收，进入通用、STELLANTIS 等全球采购平台。2025 年公司新启动244个项目，其中有111 个项目涉及汽车电子控制系统产品。公司新量产70 个项目，包括吉利汽车、零跑汽车、一汽红旗、重庆长安、深蓝汽车、上汽大通、长安等。

摩洛哥产能加速扩张，全球化布局逐步推进。2025 年公司海外收入占比3%左右，近年来加速国际化战略布局，实现研发+生产国际化双轨推进：

在德国设立研发中心开展前沿技术研究与创新合作；在摩洛哥规划建设生产基地，工厂占地面积6 万平方米，建筑面积4.2 万平方米，预计2027年正式投产，全球化布局加速推进。

积极拓展智能化新业务，具备角模块、EMB 等新品布局。公司积极构建智能化新业务，构建涵盖智能汽车环境感知、主动安全控制及移动互联技术的无人驾驶产业链，具备集成轮毂电机、电子机械制动（EMB）、主销转向系统、主动悬架以及底盘域控制器的一体化解决方案，实现车辆各系统的独立控制，具备原地转向、横向移动等功能，智能化布局完善。

风险提示：客户拓展不如预期、产能扩建速度不如预期、技术更新风险。

投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。我们看好公司线控制动、EPB 等电子控制产品加速放量，看好公司具备的优质角模块业务储备，考虑公司下游客户吉利、零跑等车型加速放量，我们上调26/27 年盈利预测并新增28 年盈利预测，预计公司26-28 年净利润6.81/8.06/9.33 亿元（前次26/27 年预测为4.74/6.25 亿元），维持“优于大市”评级。