核心观点:

1、事件

公司发布中报,公司实现营业收入45,073.15 万元,较上年同期增长14.99%,实现营业利润16,588.10 万元,较上年同期增长42.54%,实现归属于上市公司股东净利润15,226.09 万元,较上年同期增长16.45%。实现EPS0.38 元。

2、我们的分析和判断

(一)业绩基本符合预期,药品业务保持平稳较快增长。

分产品看,公司贴膏剂实现收入3.60 亿元,同比增长16.77%。软膏剂实现收入4461 万元,同比增长22.39%。丸剂实现收入660 万元,同比增长10.52%。

药品业务保持较快增长,基本符合预期,主要是公司在中大医院、基层、零售各业务线加大了终端开发力度。2015 年上半年公司基药销售增长达到32%,零售增长达到35%。预计公司药品下半年增速将保持在20%左右。

中药材实现收入3894 万元,同比减少2.89%,与2014 年(-48.72%)相比增速有明显改善。目前公司核心品种枸杞在销售结构中已占有绝对优势,冬虫夏草的比重大幅降低,预计下半年增速有望实现加快增长。三大费用方面,销售费用率同比下降0.73 个百分点,管理费用率同比下降0.81 个百分点,财务费用率同比上升0.59 个百分点。