中报经营数据：

2014年1-6月，公司实现营业收入5.58亿元，同比增长49.38%；实现归属上市公司股东净利润2630万元，同比增长3.95%，折合EPS为0.066元，同比增长3.13%；主营业务毛利率16.13%，较去年同期降低5.34个百分点。

同时披露，预计2014年1-9月归属上市公司股东的净利润较上年同期变动幅度为0-30%。

报告摘要：

盈利能力承压，下半年将改善。公司2014年上半年主营业务毛利率较去年同期下降较为显著，原因有两方面：一、人力成本等的上升增加了成本端的压力，关键原材料铜的价格波动较大，加大了成本端的扰动幅度；二、印刷电路板和覆铜箔板市场竞争白热化，压制产品价格。惠州合正覆铜板、铜箔技改项目已经完成，增强公司的规模优势，一方面预计将使公司下半年盈利能力得到改善，另一方面为公司业绩增长提供“新鲜血液”。

7月再融资，优化资本结构，引进战略投资者，值得期待。7月21日，公司发布非公开发行预案，拟以8.48元/股的价格发行7000万股份，约占发行前总股本的17.68%，募集资金5.936亿元。扣除发行费用后，其中3亿元将用于偿还银行贷款，剩余部分用于补充流动资金。一方面大大缓解公司的利息支出压力，另一方面为公司发展提供资金“弹药”。本次发行股份由常州京控泰丰投资中心（有限合伙）以现金全部认购，该机构的GP和LP分别为常州京控资本管理有限公司和常州星河资本管理有限公司，均为中植集团的全资子公司。

风险提示：盈利能力改善低于预期。

盈利预测。预计公司2014～2016年EPS分别为0.14元、0.17元和0.23元，对应市盈率为74、59和45.6，维持增持评级