投资要点

LCD面板行业信心指数5月继续回升:1月至3月是面板行业的传统淡季。1月以来MCI的低点为4500,2月开始企稳回升3、4月保持稳定,5月以来MCI指数稳步上升,2013年5月30日年内高点5442,6月在5月基础上稍有回落。目前处于5205.2,月涨幅为2.8%。

5月全球面板营收环比上升3%:5月份面板报价有小幅下滑,5月份营收环比3%的上升主要是来自于电视面板和显示器面板出货4%、6%的环比上升,以及笔记本出货量22%的环比上升。

5月液晶面板出货环比上升4%:5月的环比上升幅度高于往年,同比增长13%。在经历了1、2月的出货低潮以后,快速恢复并且接近去年第四季度的较高出货水平,液晶电视市场尽管受节能补贴政策退出的冲击,但是中长期需求仍然值得期待。

2013年5月电视面板价格小幅下降:相对于6月4日公布的价格,39、40-42、46、50寸电视面板分别下降4美元、6美元、4美元、6美元,32寸open cell下降1美元,其它尺寸的价格有微幅下滑。

行业动态及点评:大陆面板厂8代线陆续开出,市场格局将改变;减薄玻璃基板技术形成6亿美元市场规模,2014年有望达到10亿美元;2013年触控传感器出货面积将达到2550万平方米,传感器结构和线路材料都在变化。

行业投资建议:我们认为,随着大陆产能继续释放,关税进一步提升,大陆厂商在全球液晶面板产业中地位持续提升,京东方、华星光电是作为国内大尺寸液晶面板龙头,在全球产业分工中扮演更为重要的作用,其成长远超行业整体水平。伴随国内面板企业的成熟,液晶面板整条产业链向大陆转移、原材料与零组件国产化的行业趋势已经形成,锦富新材、康德新、彩虹股份、聚飞光电、瑞丰光电等产业链企业也将同时受益。我们维持液晶显示行业“推荐”投资评级,我们维持锦富新材、京东方A“增持”投资评级。

风险提示:全球经济疲弱带来下游需求低于预期;行业竞争加剧造成产品价格、毛利率水平下降;国内厂商技术水平提升、产能扩张、成本控制、费用控制低于预期等。