投资要点

LCD面板行业信心指数4月小幅上涨:12月以后MCI开始回升,4月MCI继续上涨,目前在4600.6,环比上升2.6%。升幅较3月有所增加。

3月全球面板营收环比上升18%:相比2月份,3月份液晶电视面板、显示器面板、笔记本面板价格基本持平或略有上升;液晶电视面板出货环比上升23%,显示器面板环比上升16%,笔记本面板环比上升3%。综合来看,3月面板营收环比上升18%。

3月液晶电视面板出货环比上升23%:尽管3月液晶电视出货量环比大幅增加,但与去年同期36%的增幅相比成长率还是偏低。主要原因是主要品牌厂商并没有采取积极的价格促销,国内市场液晶电视销售仍较为疲软。与之对应的是,在巴西世界杯的主要驱动下,主要本土厂商液晶电视出口呈现大幅增长的态势。

2014年3月电视面板价格开始上升:相对于3月19日公布的价格,32、39、40-42寸电视面板分别上升2美元、2美元、2美元。21.5寸CCFL和LED 液晶显示器报价分别上升0.2美元、0.2美元。14.0、15.6寸笔记型电脑面板报价分别上升0.2美元、0.4美元。

行业动态及点评:移动显示面板销售额将于2014年首次超越电视面板;PDP电视和CRT电视的消失促进LCD电视出货量的增长;曲面电视将于今年进入全球平面电视市场。

行业评级及投资建议:近期面板价格企稳反弹,正是因为全球对液晶面板的需求依然稳定增长,而2014年只有很少的产能开出,供需逐渐平衡。大陆面板占全球份额不断上升,国内玻璃基板进口替代空间巨大。对玻璃基板的本土配套诉求加强。而伴随大陆玻璃基板厂商技术不断进步,产品不断通过客户验证,未来必将受益。我们维持液晶显示行业“推荐”投资评级,京东方A作为大陆面板龙头企业,目前是国内小尺寸最大供应商,公司计划三年内成为全球最大的小尺寸面板供应商,我们维持京东方A“增持”投资评级。ST彩虹产线陆续投产,良率稳定,我们同样看好,维持ST彩虹“增持”投资评级。

风险提示:行业竞争加剧造成产品价格、毛利率水平下降;国内厂商技术水平提升、产能扩张、成本控制、费用控制低于预期等。