事件：公司发布2024年中报，实现营业收入3.33亿元，同比+48.53%；归母净利润1.13 亿元，同比+85.40%；扣非归母净利润1.12亿元，同比+754.59%；综合毛利率57.58%，同比+14.01pct；销售费用/管理费用/研发费用分别为0.15/0.37/0.41 亿元，同比-7.08% /-21.69% /0.13%。

公司是轨道交通运维设备供应商及运营维护集成化解决方案提供商。

公司产品主要分为监控产品线、运营管理产品线、信号基础设备产品线、综合运维信息化及运维装备产品线四大系列，公司主要客户是国铁集团下属各铁路局集团公司、各地城市轨道交通及大型企业自备铁路的建设方。

铁路投资回暖叠加郑州地铁新线路开通有望驱动公司Q3 业绩高增。

2024 年上半年，全国铁路完成固定资产投资3373 亿元，同比增长10.6%，创历史同期新高。营业收入分行业看，2024H1 国家铁路营业收入2.7 亿元，同比+81.87%，实现高增；城市轨道交通实现营业收入0.36 亿元，同比增长4.21%，预计今年十一之前郑州地铁新线路开通将驱动公司Q3 收入增长。

公司存货增长为Q3 收入高增打底，H1 费用降低公司利润弹性较大。

公司2024H1 公司存货6.15 亿元，同比增长10.88%，占总资产的比例为22.37%，主要系新中标项目的备货，存货增长较多为Q3 收入高增打底。2024H1 公司销售费用/管理费用/研发费用分别为0.15/0.37/0.41亿元，同比-7.08% /-21.69% /0.13%，占营业收入比重分别为4.63%/11.04%/12.31%。公司费用整体呈现下降趋势，重视降本增效，利润弹性较大。

公司是老牌铁路产品供应商，线路安全环境管控平台有望形成新的业绩增长点。公司已累计开通了4000 多个站场的信号集中监测系统，和67 个监测中心系统；公司的高铁防灾监控系统累计开通13800 多公里高铁线路，现场监测点3200 多个，公司稳步推进线路安全环境管控平台项目实施和成果转化。

盈利预测：根据中期业绩调整公司2024/2025/2026 年归母净利润预测至3.10/3.82/5.07 亿元，同比+88.27%/+23.31%/+32.97%，给予“买入”评级。

风险提示：铁路行业发展、公司业务进展、盈利预测与估值不及预