要点

我们组织了中国核电行业协会的专家调研，主要内容如下：

中国将成为全球核电发展的火车头，华龙一号、CAP1000、CAP1400 将占主导。全球来看，2040 年核发电量将从2012 年的2,300TWh 增加到4,500TWh，增长近一倍。而世界核电增长主要在亚洲，亚洲核电增长主要在中国。到2020 年，中国核电将装机5,800 万千瓦、在建3,000 万千瓦；2030 年核电装机容量将超过1.2 亿千瓦，年度核发电量近9,000 亿千瓦时，占全社会用电量的10%左右。届时，核能发电可替代煤炭近3 亿吨，少排放二氧化碳8 亿吨左右。华龙一号、CAP1000、CAP1400 等三代核电技术成为未来核电发展的主流机型，第四代核电技术高温气冷堆、快堆等堆型短期内不会大批量应用。

核电设备国产化率从1%提高到了80%，但很多关键设备还需攻关。我国核电设备攻关的主要方向在于核心的核岛和常规岛设备、关键泵阀、关键核级材料、关键仪表与系统、智能化核电设备等。目前，除主泵外，我国核岛主设备已经实现了国产化，国内企业具备每年提供10 台套核岛主设备的能力。常规岛的一些关键部件如发电机静态励磁系统、汽轮机组的控制系统等还依赖进口。关键泵阀中核二、三级泵和非核级泵大多已经国产化，部分核级泵仍需进口。关键材料过去全部依赖进口，近年来取得突破。以往核电机组DCS 被国外垄断，现在已经国产化。我国的问题在于创新不够，对产品参数研究不够深入，产品稳定性较差。　

乏燃料急需堆外储存和后处理，堆外储存的方向是干式储存，后处理厂正在推进。一个反应吨一年大概排出25 吨乏燃料，到2020年，我国核电站乏燃料累积存量将超过1 万吨，每年卸出的乏燃料约1,000 吨。离堆贮存目前主要采用湿法贮存，但未来方向是干法。田湾和大亚湾在建两个干式储存装置，设备目前还是进口。中国与法国合作的800 吨/年大型商用乏燃料后处理厂将落地连云港，预计在2035 年前后建成。

建议

我们建议重点关注在材料、零部件领域具有核心技术，并且在核电后市场（例如中子吸收材料）有所布局的企业。维持应流股份盈利预测及目标价不变，重申推荐。同时建议关注台海核电。