事件:

2015年6月1日晚,鑫龙电器公布与美籍华人Jiaping Han先生共同出资设立“安徽杰偌新材料技术有限公司”,进军新材料技术与相关产品领域。

公司以自有资金出资人民币1,800万元,占注册资本的60%;Jiaping

Han先生以专有技术作价出资人民币1,200万元,占注册资本的40%。

点评:

1、业务布局再升级。

公司业务布局经历3级跳:

2011年成立安徽美能储能股份有限公司,布局国家电网储能市场,空间200亿级别;

2015年4月10日公告收购中电兴发100%的股权,进入国土安全物联网领域,空间1000亿级别;

如今再次发力新材料,瞄准10000亿级别市场。

2、主打地聚合物和石墨烯。

安徽杰偌新材料公司领军人物Jiaping Han先生和其5个团队成员:顾全、谭国龙、崔大祥、陈天蛋以及潘君友,合计拥有国际国内发明专利多达100多项(目前我们已查明42项),团队成员在国际和国内新材料领域均为顶级专家,堪称豪华阵容。

Jiaping Han先生于2007年5月已在美国成功申请关于“使用工业废料制造低消耗材料墙板的方法”的发明专利,此方法也可用于替代传统水泥生产工艺;另崔大祥博士于2012年5月在中国成功申请“基于氧化石墨烯自催化的纳米复合材料的制备方法”的专利,为工业化生产石墨烯复合材料供了一条可行的路径。

3、空间或有万亿。

根据公开资料,我国水泥年生产量约为24亿吨,每吨价格我们按照300元计算,则每年消耗水泥价值约为7200亿元,水泥生产对环境产生较大的污染,能源消耗量大,而地聚合物符合我国节能环保大方向。

石墨烯能够用于制作柔性电极,用作触摸面板、电子纸、OLED面板、太阳能电池、锂电池、超级电容等的透明导电膜,以及散热膜、散热复合材料,应用领域十分广泛,空间达1000亿。

投资建议:

我们注意到公司的此次战略布局大大拓展了公司的业务范围,形成短期传统高低压开关业务稳定向上、中期3-5年中电兴发爆发性成长、长期5-10年新材料领跑的业务梯队,公司的可持续性发展概率大大提升。

根据我们测算,考虑增发摊薄因素和新材料短期对业绩贡献有限,保守估计2015-2017年EPS分别为0.25、0.32和0.42元,对应PE分别为161倍、126倍和95倍。

我们倾向于认为公司合理市值要高于300亿元(截止2015年6月2日收盘价,考虑到增厚股本,对应市值约为245亿元),对应合理价位至少为49元,给予“强烈推荐”评级。

风险提示

产业化进程低于预期的风险

宏观经济下行速度加大的风险