投资要点：

首次覆盖，给 予“增持”评级。2015 年公司收购中电兴发迈出智慧城市布局第一步，2016 年加速充电基础设施建设与运营布局，推进智慧城市综合服务商转型。考虑公司公共安全与反恐领域龙头地位，以及2016 年充电基础设施建设加速，我们预计公司2016-17 年EPS为0.37 元、0.47 元，结合PE 与PEG 估值方法，给予目标价21.00元（对应2017 年45 倍PE），首次覆盖，给予“增持”评级。

携手中电兴发，迈出智慧城市布局第一步。中电兴发掌握物联网、大数据、云计算等新一代信息技术，主要面向公安、军队、司法、市政部门及企事业单位，我们认为公司收购中电兴发，由电力服务一揽子解决方案的服务商，发展成为涵盖输配电及控制系统行业、公共安全与反恐、智慧城市行业的一整套城市智能管理系统提供商。

以充电桩为入口，布局智慧能源产业，推进智慧城市服务商转型。

在技术与设备层面，公司全面整合充电设备、配电设备和云端管理平台等综合资源，实现充电桩/充电站系统化解决方案；在市场开拓层面，中电兴发拥有丰富的市政客户资源，有望成为公司加速充电桩/充电站跑马圈地的核心竞争力；在市政资源优化层面，公司有望以充电设备/高清视频终端为入口，实现平安城市与充电基础设施建设与运营的完美融合，推进智慧城市服务商的成功转型。

催化剂：平安城市与充电设备获订单、充电运营示范项目落地？ 风险提示：充电设备中标规模、平安城市项目拓展不及预期