方正公司研究类模板

投资要点

1、 公司在手订单充足、跟踪订单达100 亿元根据公开报道中电兴发1-5 月新增订单为3.5 亿元,加上去年未执行订单以及以往数据表明下半年跟踪订单数量会更大,完成业绩承诺有信心;公司跟踪订单达100 亿元规模,主要分布在贵州、新疆等地。单个合同规模较之前大很多,主要是国家在安全维稳力度在加强,尤其是在中共中央办公厅和国务院办公厅联合发布《关于加强社会治安防控体系建设的意见》之后,政府投资额加大。

2、 供求关系可能发生较大变化公司与鑫龙电器的收购方案如能通过证监会审核,我们将考虑在智慧城市上采用PPP 模式,与国内的主流财团形成合作关系,届时可以解决资金方面的问题,以使我们更为专注于产品、平台和综合解决方案的进化。更为重要的意义是销售模式发生较大的转变,由以前单点推销到后期由于知名度提升导致的客户主动上门,公司的地位发生根本性地转变。

3、 瞄准新技术,不断弥补不足大安全领域广泛,公司将致力于社会治安防控体系建设的主线,以反恐技术为核心点,同时考虑在网络安全、军工、社区安防、家庭安全和个人安全的布局,努力构建大安全产品线。公司自身研发能力有限,在收购方案通过之后,公司会瞄准国内外的新技术,选择合适的时间和标的对部分公司或团队进行整合,弥补公司的短板。

4、 对与鑫龙电器的融合充满信心鑫龙电器主营是高低压开关设备和电力电子业务,侧重于强电;中电兴发侧重于解决方案,拥有自己的产品开发、软件平台开发和极强的系统集成能力。双方可以在业务、客户和人员上进行强有力的融合,无论在智能电网领域,还是在安全领域、智能家居、地网大数据等领域都会有很好融合。

投资建议:

根据我们测算,考虑增发摊薄因素,保守估计2015-2017 年EPS 分别为0.29、0.41 和0.57 元,对应PE 分别为98 倍、69 倍和50 倍。我们倾向于认为公司具有可持续发展潜力,不排除未来业绩出现爆发性增长的可能,给予“强烈推荐”评级。