公司披露2025 年半年报。公司2025 年上半年实现营业收入88.56 亿元，同比增长0.22%，归属净利润9.10 亿元，同比增长791.93%，EPS 为0.74 元，加权平均ROE8.38%，同比上升7.38 个百分点。公司2025 年Q2 实现营业收入47.42 亿元，同比增长3%，归属净利润7.63 亿元，同比增长365%。公司2025 年上半年投资收益6.2 亿元，同比增加5.7 亿元，主要是完成对太阳谷的控股合并产生的投资收益。

家禽饲养加工板块降本增效。公司2025 年上半年鸡肉生食销售量66.09万吨，同比增长2.5%，家禽饲养加工板块实现营业收入46.74 亿元，同比下滑8.17%，毛利率6.34%，同比上升2.37 个百分点。受鸡肉市场价格同比下滑影响，公司家禽饲养加工板块营收同比有所下滑，但通过降本增效举措，使得业务维持良好盈利水平。公司2025 年上半年综合造肉成本同比下降超10%，主要得益于公司自有种源“901+”性能提升和内部使用占比提升，以及各环节生产效率的提升。

食品加工板块保持稳健增长。公司2025 年上半年食品加工板块实现营业收入36.93 亿元，同比增长19.10%，毛利率18.42%，同比下降0.88 个百分点；深加工产品销售量17.45 万吨，同比增长13.21%。公司2025 年上半年坚定推进全渠道策略，逆势扩大市场份额，C 端零售渠道同比增长超30%。

公司2025 年上半年完成对太阳谷的控股合并，安徽太阳谷成为公司的全资子公司，新增年产能6500 万羽，有助于公司发挥种源自主可控与全产业链布局的协同优势，加速对太阳谷的深度整合与技术、管理赋能。

投资建议

我们预计公司2025-2027 年归母净利润12.53/14.03/17.32 亿元，对应EPS 为1.01/1.13/1.39 元，目前股价对应2025 年PE 为17 倍，维持“买入-B”评级。

风险提示

畜禽疫情风险，自然灾害风险，原料涨价风险，运输不畅风险。