区域龙头地位难以撼动，海西经济助推稳健成长。公司主营产品为中低压主要产品有电力电缆、特种电缆、建筑用线等，具备为国内外各级重点工程提供全面、全方位配套能力；06-08年营业收入年复合增长率达到18.10%，福建市场占公司营收比例75%以上，区域优势非常显著；得益于海西经济发展的助推之力，公司未来战略定位以加大产品调整、技术升级和市场区划的拓展为主。

募投项目与资金运用。拟新发行不超过3400万股，募集资金约5.12亿元，投向1）耐水树特种电缆项目，年产量达3,500 公里；2）船用特种电缆项目，年产量达26,700 公里；项目达产期1.5年。

核心竞争优势。1）区域市场优势：福建省内其他电线电缆企业规模较小，对公司不构成市场竞争威胁。2）"直销＋专卖"的双渠道销售模式：专卖销售渠道是公司独有的销售渠道，该渠道贡献营收比例稳居在30%以上，利于货款周转速度提升和对重点客户的培育与服务。

定价区间与申购建议：按总股本为1.35亿股来测算，2009-2011年每股收益将达到0.65元、0.76元和1.01元，三年CAGR达到16.07%；作为区域电缆龙头企业，品牌优势明显，借助海西经济发展规划有望再上新台阶，随着募投项目的实施和后续向超特高压电线领域进军规划的落实，产品结构调整和技术升级或将打开新的成长通道；考虑电缆行业景气周期持续和公司区域市场的优势地位，有一定的估值溢价空间，给予09年25-30倍动态PE，合理估值区间为16.25-19.5元，建议申购价为16-18元。