点评：

1． 2010年营收增长迅速

营业收入的大幅增长源于公司产品销售量的增长和公司产品主要原材料铜平均价格同比增长41.67%的共同作用。其中铜在公司主要电缆产品成本比重约为80%。公司定价模式为"材料成本+增加值"的方式，在今年铜价持续高位的预期下，公司营业收入将维持较高水平。

2． 公司主要产品将分别受益于国家政策

公司主要产品为电力电缆、建筑电缆和特种电缆，三种产品占据公司营业收入的九成。 电力电缆在2010年国家电网投资下降的背景下并没有取得较大发展，然而随着今年开始的特高压和智能电网建设大幅提速，电力电缆销售前景值得期待。公司今年1月发布公告显示公司中标国网3.7亿元电缆招标项目，约占公司去年收入17%。随着今年国网招标次数加快，公司电力电缆收入增长预期增强。

建筑电缆虽然受到国家对房地产行业打压力度加大的负面影响，但随着保障房建设的加快，市场需求将得到补充。同时受益于海西经济区域基础建设的加快，作为区域龙头的电缆生产企业公司将直接受益。目前公司占据所在地福建省80%以上的电缆市场份额。

公司特种电缆中的耐水树电缆有4条生产线在建，达产后预计实现收入20亿元以上，目前国内仅有万马和太阳少数厂商具有生产能力，而市场规模有200亿元，发展前景广阔。

投资评级：推荐

预计公司2011年和2012年年营业收入为30.13亿和37.98亿，对应每股收益为0.86和1.05元/股，看好公司未来电力电缆和特种电缆的发展，给予"推荐"评级。