2013 年上半年旅游经济运行平稳,下半年旅游业进入传统旺季,有望迎来高增长。

旅游综合企业和旅游景区受益明显,仍是增长热点。上半年突发事件的不利影响已基本消除,积极布局三季度旺季行情。看好业绩稳定的投资标的,挖掘具有优质商业模式的标的和拥有优质景区资源的成长性企业。重点推荐中国国旅、宋城股份、华侨城A、中青旅、峨眉山A 等。

三大旅游市场“两高一低”。上半年,我国三大旅游市场保持着“两高一低”的发展态势,国内旅游市场和出境旅游市场持续快速增长,国民旅游在旅游市场中的比重和支撑作用愈加明显。入境旅游市场仍然疲软。展望2013 年,我们认为国民旅游市场将持续升温,是旅游经济运行的主要支撑力量。国内旅游的人次数增速放缓,但消费能力将进一步提升;出境旅游市场将持续火爆;入境旅游市场有望缓步回暖。

旅游综合企业和景区景气度高。三季度在暑期经济的推动下和市场内在需求释放的影响下旅游综合和景区有望迎来量价齐升,是三季度的投资热点。酒店餐饮板块中尤其是高端酒店及餐饮受政策影响明显,经济型酒店的增长值得期待。

政策环境利好,上半年不利因素已基本消除。2 月《国民旅游休闲纲要(2013-2020)》出台,4 月《旅游法》出台,更充分的保障了旅游者的旅游时间和权利。二季度的禽流感和四川芦山地震虽然短期内对旅游业有区域性的负面影响,但目前已经基本消除,长期影响有限。

投资策略:把握三条投资主线,弱市场周期中寻找业绩稳定的投资标的,关注锦江股份、中国国旅、峨眉山A 和丽江旅游等;挖掘具有优质商业模式的标的,关注宋城股份、华侨城A 和中青旅等;关注掌握优质景区资源的成长性企业。我们重点推荐的餐饮旅游行业个股依次为:中国国旅、宋城股份、华侨城A、中青旅、峨眉山A、丽江旅游、张家界、锦江股份等。

风险因素:经济持续下滑、不可抗力的突发性自然灾害、原材料及人工成本上升、政策不达预期等风险。