报告摘要:

一月市场回顾:2013年6月沪深300指数报收2200.64点,跌幅为15.57%。餐饮旅游(申万)指数报收2272.89点,跌幅为14.97%,跑赢沪深300指数0.60个百分点。本月在申万一级行业指数涨跌幅排行中,餐饮旅游跌幅中居后。在申万餐饮旅游二级子行业涨幅排行中,旅游综合类(-11.07%)>景点类(-16.81%)>酒店类(-18.65%)>餐饮类(-23.03%)。

一月行业重要数据:入境游市场:接待人次和外汇收入继续下降。酒店: 单体星级酒店前景堪忧。餐饮:增速没有明显回升。

一月行业重要资讯:2013年全国旅游市场工作会议召开。贵州暑期旅游开启,景区对全国中小学生免门票。上海锦江以7.1亿元收购时尚之旅酒店管理。黄山股份新模式促销酒店。峨眉山乐山大佛景区端午3天游客超8万。端午假期,张家界大峡谷风景区接待游客逾1.7万人次。

一月重点公司公告:峨眉山A发布2013年半年度业绩预告。中国国旅发布关于非公开发行A股股票申请获得中国证券监督管理委员会核准的公告。锦江股份发布5月部分经营数据等。

行业投资策略:进入下半年,在中国经济面临下行趋势、美国退出QE预期加强、流动性紧张短期难扭转、IPO重启开闸、市场资金风格切换等大环境下,旅游板块防御性特征凸显。三季度是旅游行业的传统旺季,板块取得超额收益的概率较大。我们认为,随着对板块不利因素的逐渐消除,行业进入旺季后游客增速有望出现反弹。因此,我们继续维持行业“优于大势”的投资评级。建议投资者逢低积极布局,把握行业旺季超跌反弹的机会。

从子行业情况看,我们看好休闲景区在未来的发展空间以及对景区资源进行深度开发,逐渐将单纯的门票经济向旅游产业链全面延伸的景区类子行业、高增长高盈利的免税行业、经济型酒店行业以及在线旅游预订行业的发展前景。个股上,中长期我们重点推荐业绩增长良好,股价有诉求的上市公司,如中国国旅、腾邦国际、峨眉山A;以及长期发展模式良好,估值相对合理的上市公司,如中青旅。短期可重点关注股价有催化剂、具备事件驱动或基本面出现拐点的公司,如张家界、锦江股份、三特索道等。

风险提示:经济的下滑、国家政策对行业的支持力度可能低于预期、突发性自然灾害的不良影响等。